9月9日南華期貨銅日評

　　銅

　　中國 8 月進口未鍛軋銅及銅材 40.4萬噸。 今年前 8 個月，中國進口未鍛軋銅及銅材 309.4 萬噸，較去年同期的346.8 萬噸減少 10.8%。點評：銅下遊需求疲軟，進口下降。

　　宏觀方面，中美經貿緊張關系緩解，雙方同意 10 月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商，而且央行決定於 9 月 16日下調金融機構存款準備金率，落實了 9月 4 日國常會的政策思路，標志着穩健靈活適度的貨幣政策轉向穩健略寬鬆。供需方面，銅礦供應緊張，TC 難見回升，加之精銅供給釋放緩慢，三季度銅累庫壓力較小，而且進入 9 月，銅的消費旺季逐漸到來，疊加電網以及汽車消費邊際改善，銅庫存壓力進一步減小。綜上所述，在供給受限較爲確定的背景下，降準使得前期悲觀的消費預期得到修復，疊加需求旺季以及電網、汽車消費的邊際改善，銅價大概率維持強勢。策略上，滬銅多單繼續持有。