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繁1.背景分析
銅：
據SMM，昨日滬銅主力1807合約開盤於51040元/噸，盤初快速向上越過日均線，收復前日跌幅。摸高51500元/噸後上升動力不足，緩慢回落至51304元/噸。後隨着多頭的再一波涌入，盤面穩步上擡，受阻於51520元/噸。午後重心下移，震蕩運行於51450元/噸一線。尾盤交投清淡，震蕩延續，收於51370元/噸，漲130元/噸。成交量大增11.5萬手至25.6萬手，倉增6202手至21.3萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水50元/噸-升水20元/噸，平水銅成交價格51140元/噸-51240元/噸，升水銅成交價格51180元/噸-51300元/噸。中美貿易戰達成共識，風險偏好下降，有色金屬全線反彈，滬期銅上漲至51300元/噸附近，看多情緒令持貨商挺價意願增強，早市好銅即報升水，且好銅於升水10元/噸左右成交，之後上午時段也未見貼水報價，平水銅自貼水30元/噸報價降至貼水50元/噸，成交明顯不及好銅。銅價穩穩站上51000元/噸後，周一市場仍多顯謹慎情緒，貿易活躍度不足，下遊延續剛需採購，市場繼續顯現供需拉鋸特徵。下午時段，持貨商受貿易商壓價，成交下調至貼水80~貼水70元/噸，好銅因長單及投機需求挺價依舊，整體來看市場活躍度一般。下午時段上海地區成交價格51150元/噸-51280元/噸，平水銅報貼水80元/噸-貼水50元/噸，升水銅報貼水10元/噸-升水10元/噸。
鋁：
據SMM，昨日早間滬鋁主力開於14770元/噸，庫存持續下降，且市場風險偏好轉好，空頭避險，期鋁上行摸高14835元/噸，高位多頭主動平倉，滬鋁主力回落至14780元/噸附近震蕩，午後期鋁當月承壓，低位錄得14750元/噸，依然收於14765元/噸。成交量減16820手至172292手，持倉量減7064手至285528手。滬鋁指數持倉量減7574手至662336手。
現貨方面，上海成交集中14620~14640元/噸，對當月貼水80~60元/噸，無錫成交集中14620~14640元/噸，杭州成交集中14640~14660元/噸。持貨商出貨態度積極，中間商主要爲下遊接貨，下遊企業按需採購，採購量趨穩，整體成交供大於求。午後華東成交價格爲14630~14640元/噸。
鋅：
據SMM，昨日滬鋅主力1807合約開於23890元/噸，盤初多頭攜倉涌入，鋅價被迅速拉漲，上方衝破24000元/噸關口，觸及高位24080元/噸。隨後獲利盤平倉出逃，疊加空頭入場施壓鋅價，滬鋅回落至24000元/噸整數關口附近.隨後多空雙方分歧加劇，鋅價圍繞23980元/噸附近左盤整態勢，走勢較爲平穩。尾盤鋅價試圖下探，終收報於23960元/噸。上漲260元/噸附近，漲幅1.08%。成交量增加8.43萬手至40.5萬手，持倉量增加7854手至25萬手。
現貨方面，昨日上海0#鋅主流成交於24220-24290元/噸，0#普通品牌對滬鋅1806合約報價升水160-180元/噸；0#雙燕對6月報價升水170-180元/噸。1#主流成交於24110-24160元/噸。滬鋅1806合約直線拉升後小幅回落至24100元/噸附近整理，早盤收於24095元/噸。部分煉廠逢高釋放長單，散單亦有出貨，0#普通、雙燕流通貨源均有增加，基本無價差；早市出貨商報對6月升水180-200元/噸左右，進口報價升水60-80元/噸左右，因流通趨於寬鬆，加之盤面拉漲，接貨商高升水接貨意願不佳，市場報價小幅下調至對6月升水160-170元/噸左右，成交尚可。而下遊逢高觀望，加之市場報價高燒不退，下遊詢價爲主，少有採購，日內整體成交較上周五略有好轉。
鎳：
據SMM，昨日滬鎳1807開於108950元/噸，盤初空頭不斷減倉，小幅拉升滬鎳，摸高109420元/噸。隨後美元持續偏強震蕩，市場情緒受到影響，多頭不斷減倉，滬鎳呈階梯狀下行，探底108300元/噸，回踩10日均線，或得支撐。午後一直於108500-109100元/噸區間震蕩運行。收盤報於108850元/噸。整日，滬鎳主力合約1807收於小陰線，下方有多根均線支撐，較前一交易日結算價下跌320元/噸，跌幅0.29%。成交量減14.2萬手至22.8萬手，持倉量減2.7萬手至34.4萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳108250~108950元/噸。俄鎳較無錫1806合約升水500元/噸，金川鎳升水600元/噸左右。進口窗戶持續關閉，俄鎳較金川鎳價低，更易獲得，導致俄鎳需求量大，價格堅挺。昨日金川公司電解鎳（大板）上海報價108500元/噸。下遊企業僅按需拿貨，詢價和成交情況不好。主流成交於108350-108600元/噸。下午鎳價上漲，下遊拿貨依然不積極，主流成交於108450~108900元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：短期內考慮庫存、比價等因素的情況下，盡管年內預期精銅供應偏緊，目前仍未切實反應在現貨市場，預計近期銅價總體走勢震蕩。
鋁：中美達成共識，不打貿易戰，並停止互徵關稅。國內方面，社會庫存逐漸企穩，氧化鋁價格繼續堅挺。近期成本端支撐仍然堅挺，建議短多爲主。
鋅：總體看全球庫存依舊偏低。市場鋅精礦增產的計劃短期難以實現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期鋅價震蕩，隨着二季度臨近，目前市場做空情緒再起，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：有消息稱政府將會對山東臨沂地區展開環保審查，市場作出相關減量預期，該地區的鎳鐵產量佔到整個市場份額的20%。上遊供應減少的預期推動了鎳價的上漲。下遊方面，華南地區一300系不鏽鋼廠於5.11日發布設備檢修通知，供應減少或使不鏽鋼利潤得到一定程度的修復，產生利好影響。鎳價的多頭氛圍能否持續仍需繼續關注下遊不鏽鋼去庫存情況。
