7月9日創元期貨銅早評

　　滬銅

　　基本面：智利國家銅業已經有 2843 名工人感染了新冠病毒的消息再次提振銅價，智利礦業部長強調礦工健康優先於銅產量，，資本市場對國內經濟復蘇的預期較強，宏觀面的利多因素依舊在。銅現貨升水表現穩定，短期維持偏多看待。

　　月度來看，由於南美現處於疫情中心，智利和祕魯作爲礦石供應大國均受到較大影響，祕魯Cerro Verde 恢復至平時 80%水平，恢復此前水平預計還需要一段時間；智利已有大型礦山停工，且工人感染人數增加，影響的產量可能超預期。目前到港船只不多，可交易船期多在 8 月之後，加工費繼續回落，對銅價的支撐較強。廢銅方面，精廢價差也逐漸擡升至 2000 元左右，廢銅的優勢逐漸顯現，廢銅杆的應用已經對精銅杆產生替代，但由於此前的廢銅進口批文已經用完，對精煉銅未來影響維持中性偏多看待。需求端，家電內銷帶動 6 月銅管企業開工率回暖，電子方面銅板帶箔需求表現不佳。7 月各銅材企業開工率面臨回落，但市場對需求轉淡有一定預期，線纜企業受廢銅的影響較大開工率或超預期回落。庫存方面上周已經小幅累庫跡象，後期關注累庫幅度，如果庫存拐點確定，則銅價上行的空間有限。

　　技術面：滬銅主力繼續延趨勢線上行，關注是否站穩 5 萬關口。

　　單邊：多單謹慎持有。