2020年12月03日一德期貨銅早評

【市場信息】：昨日倫銅小幅下跌，滬銅夜盤主力合約收跌，國際銅收跌，LME銅庫存減250噸至149675噸 ；上期所銅減少601噸至30229噸 ；上海保稅區庫44.05萬噸，相比上周減少0.85萬噸。

【投資邏輯】：宏觀層面，美國拜登已經逐步公布其執政團隊，疫苗研發又有新進展，不確定性下降。中國經濟表現良好，加之疫苗的進展，預期復蘇的趨勢較爲確定。美聯儲11月會議紀要使得美元指數再次下滑。供應端，礦與冶煉間的供需仍處偏緊格局，TC依舊維持在49美元以下的低位。冶煉端，四季度冶煉檢修將明顯減少，產量將處於高位。廢銅供應維持偏緊的局面。終端消費呈現分化，線纜環比有改善跡象但不明顯，而汽車、家電等領域則有增速帶動作用。國內銅庫存近期下降明顯，現貨升水近期處於較高水平。

【投資策略】：銅市宏觀面偏正面，供需階段性走強，短期銅價或呈偏強震蕩走勢。