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繁1.背景分析
銅：
據 SMM，昨日早市滬銅主力 1809 合約開於 49780 元/噸，盤初多頭增倉，銅價小幅攀升，但受阻於 50000 元/噸，之後沿 49800 元/噸一線短暫盤整。午間，多頭繼續補倉，銅價小幅上行摸高，至日內高點 50000 元/噸後，多頭獲利了結，銅價震蕩回落，盤尾收於 49830 元/噸，跌 110 元/噸。持倉減 1.2 萬手至 17.2 萬手，成交減 6.6 萬手至 23 萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 20-升水 20 元/噸，平水銅成交價格 49630 元/噸-49700 元/噸，升水銅成交價格 49660 元/噸-49720 元/噸。滬期銅窄幅震蕩於日均線上方，繼前日人民幣大貶後昨日表現暫緩，進口銅入市有限，國內庫存持續下降，令持貨商控貨挺價意願進一步增強，出現月末時段升水報價狀態。早市報價好銅升水 10 元/噸，平水銅貼水 30~20 元/噸，貼水 30 元/噸的平水銅與升水 10 元/噸的貨源被快速成交，早市收貨踊躍，買興提升，持貨商挺價於貼水 20~升水 20元/噸。下遊月末買盤受阻，溼法銅較前日收窄幅度最大，貼水 60 元/噸左右。貿易商再次引領市場，後續供應若不明顯放大，持貨商將再推升水。
下午盤面小幅上漲，雖然市場詢價氛圍濃厚，但實際成交有限，主要是由於市場貨源逐漸減少，人民幣貶值，貿易商盈利空間小，持貨商惜售挺價意願強，再加上昨天是 7 月最後一天，下遊也鮮有收貨，平水銅報貼 20~貼 10 元/噸，好銅報升 10~升 20 元/噸，下午成交價格爲 49700 元/噸~49820元/噸。
鋁：
據 SMM，昨日滬鋁主力 1809 合約早間開於 14480 元/噸，開盤短暫下觸低位 14455 元/噸後，多頭集中進場，滬鋁快速拉漲至日內高位 14575元/噸，逢高短多離場，高位緩慢回落，下方也依託日均線，守住 14500元/噸，圍繞 14520 元/噸上下震蕩，並最終站穩 5 日均線。收報 14540 元/噸，漲 125 元/噸，漲幅 0.87%，成交量增 25140 手至 189154 手，持倉量增 2192 手至 266008 手。
現貨方面，上海成交集中 14390~14400 元/噸，對當月貼水 80~70 元/噸，無錫成交集中 14390~14400 元/噸，杭州成交集中 14390~14410 元/噸。
貿易商挺價惜售，市場看漲情緒漸濃，加上認爲貼水無擴大的跡象，中間商接貨意願積極，下遊企業按剛需採購，整體成交保持貿易商之間的活躍。
午後期鋁當月先抑後揚，華東成交 14370~14390 元/噸。
鋅：
據 SMM，昨日滬鋅主力 1809 合約開於 21165 元/噸，盤初下挫至日均線附近尋得短暫支撐後，再度走低觸及 21035 元/噸，隨後少量空頭減倉、多頭增倉，提振滬鋅企穩緩慢拉漲，午間，市場看多情緒漸濃，基本金屬大多走高，滬鋅突破短期均線壓制，迅速摸高 21510 元/噸，然上方布林道中軌壓制初現，滬鋅承壓緩慢下滑。收漲報 21405 元/噸，較前一交易日收盤漲 465 元/噸，漲幅 2.22%，成交量減 48998 手至 35.5 萬手，持倉量減 33102 手至 20.7 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 21460-21600 元/噸，0#普通對 1808合約報升水 120-130 元/噸，雙燕對 8 月報升水 140-150 元/噸。1#主流成交於 21350-21500 元/噸。日內煉廠正常出貨，早市市場交投氛圍偏淡，因淡季下遊消費疲弱，市場報價自升水 150 元/噸左右迅速調整至升水 120元/噸左右，然整體成交無明顯改善，昨日又爲 7 月最後一日，部分貿易商離市觀望，整體成交一般，成交貨量不及前日。
鎳：
據 SMM，滬鎳 1809 昨日開於 112630 元/噸。今早統計局公布中國 PMI數據，數據雖不及預期，但高於臨界點，說明制造業仍保持增長態勢。盤初多頭增倉，滬鎳急劇拉升，摸高於 113390 元/噸，上方承壓 40 日線。
多頭信心不足，獲利了結，回吐之前全部漲幅，探低 112360 元/噸，下方以 112300 元/噸關口爲支撐，再次震蕩上修。午後，多頭再次發力增倉，滬鎳震蕩上行，一度突破 113200 元/噸關口，動力不足，隨後再次震蕩下跌，重心於 112930 元/噸上下波動，收於 113010 元/噸。整日滬鎳主力合約 1809 收於小陽線，較前一日交易結算價上漲 530 元/噸，漲幅 0.47%。
成交量減 6.5 萬手至 45.1 萬，持倉量減 1.4 萬手至 24.3 萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳 112100~113250 元/噸。俄鎳較無錫主力 1808合約升水 0~50 元/噸，金川鎳較無錫主力 1808 合約升水 1000 元/噸左右。
昨日金川公司電解鎳（大板）上海報價 113300 元/噸，較前天持平。近期進口窗口慢慢關閉，流入國內俄鎳漸漸減少，且金川貨源慢慢增多，與俄鎳價差逐漸收窄至千元以內。現貨市場少量鋼廠購買俄鎳，成交情況一般，整體成交清淡，一是處於月末時期，二是前期已充分補庫，三是市場對鎳價走勢持觀望態度，主流成交於 112150-113250 元/噸。下午成交積極依舊偏悲觀，不如上午。主流成交於 112450-113550 元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：
供應端，精廢差價接近持平，廢銅消費下降，加速精銅去庫存力度。
上期所和 LME 庫存持續下降且去庫速度加快。需求端，據 SMM 最近數據，6 月份銅杆銅管的開工率均有所上升，銅核心領域需求沒有明顯走弱。隨着宏觀悲觀情緒緩和後，銅價或企穩反彈，關注後續 escondida勞工談判。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。隨着宏觀緊張氛圍的緩和，鋁價或迎來反彈，操作上可逢低做多。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期持續下降的低庫存引發鋅價軟逼倉行情，鋅價低位回升，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：
鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，消費預期轉淡。
整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯，但中長期看漲邏輯不變，操作上嘗試區間內高拋低吸。
