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繁摘要：
宏觀方面，全球經濟復蘇趨勢依然存在，但 Delta 病毒將形成擾動，對歐洲、美國、日本，乃至我國的經濟復蘇造成不利影響；
供需方面，對未來銅的需求保持樂觀，但預計 8 月份供應端的彈性更高，包括冶煉廠復產、進口銅、拋儲等的影響，因此升貼水預計將逐步回落，銅價上漲動能也將減弱；從市場來看，前期美元走弱反映了市場對於美聯儲持續寬鬆的預期和美國經濟的相對疲弱，這種利空預計已經得到較大程度的反映，短期內存在技術性反彈的可能；
技術上看，目前銅價突破 60 日均線，下方 71000 附近有技術支撐，上方則有 72500 附近的壓力，短期內震蕩可能性較高；總體而言，我們對銅價後市走勢的觀點保持謹慎樂觀，8 月多頭倉位建議適當降低。
策略建議：
多單繼續輕倉持有，或可考慮買入保護性看跌期權
CU2109P70000。
不確定性風險：
全球經濟復蘇節奏放緩、需求的增長不及預期、Delta 蔓延超預期
