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現貨情況：
據SMM訊，8月27當周SMM1#電解銅平均價運行於68,270元/噸-69,610元/噸，周中呈先揚後抑走勢。平水銅平均升貼水報價運行於180元/噸至200元/噸，周中波動幅度不大。上周銅價呈反彈走勢，滬銅10合約由最低67,590元噸升至最高69,860元/噸，周五夜盤收69,680元/噸，周度漲2,090元/噸。
觀點：
短期：
從宏觀來看，上周公布的美國制造業PMI不及預期，美國第二季度實際GDP及上周首次申領失業救濟人數整體表現較好。備受市場關注的傑克遜霍爾會議召開，鮑威爾表示年內Taper可能是合適的，同時再次強調通脹是暫時的，並指出Taper並非加息信號。本次發言鮑威爾有意淡化Taper影響，被市場解讀爲“鴿派”信號，周五夜盤銅價應聲上漲。
從基本面來看，銅精礦方面，上周TC指數再次上行，礦端利好及利空因素頻傳，重點關注智利的礦業特許權使用費法案，該法案已獲衆議院批準，目前正在參議院進行審議。如通過，將對智利銅的銷售徵收3%的特權使用費，將對智利銅精礦產量造成影響。廢銅方面，受東南亞疫情的持續影響，7月廢銅進口量環比下降。目前廢銅對精銅無替代優勢，一定程度上支撐了精銅的消費。進口方面，上周倫銅相對強勢，帶動進口比價持續有所下降，進口盈虧收窄。拋儲方面，國儲局公布第三次銅拋儲量爲3萬噸，較上次持平。庫存方面，LME庫存注銷倉單暴增至10萬噸，SHFE周度庫存延續去庫狀態。下遊消費方面，據SMM訊，上周精通杆開工率連續三周呈增長，但在銅價周度持續反彈情況下，下遊採購情緒目前偏謹慎。因此在目前低庫存高升水背景下，消費相對有支撐，宏觀方面的利多因素或將刺激銅價短期上行，但對上行空間持謹慎態度。
中長期：
宏觀方面，全球央行短時內仍將繼續維持目前超寬鬆的貨幣以及財政政策，不過近期美聯儲taper預期不斷加強，這使得美元出現大幅走強，而這對於包括銅在內的整體有色金屬板塊均不是十分有利。基本面方面，目前TC價格持續回升，加之國內拋儲傳言落地，故此供應端對銅價影響較爲負面，而需求端，目前銅品種暫時沒有出現進入淡季後便立刻累庫的情況，後市需要持續關注庫存拐點的出現。
策略：
1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：
1. 累庫拐點
