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繁行情復盤：截至12月31日收盤，滬銅主力2202合約收盤價70380元/噸，周漲幅0.9%。整體延續高位窄幅震蕩整理，主波動區間仍在69000-71000元/噸，與我們上周的預測基本一致。
邏輯觀點：
宏觀面，全球疫情持續惡化給經濟復蘇帶來較大不確定性，美聯儲明年提前結束Taper，並加息兩到三次是大概率事件，但目前市場仍未充分的去反應。接下來一段時間如果疫情未如期見頂，疊加流動性收緊的預期，對整體有色將帶來不利的影響。
基本面，2022年銅精礦長單敲定在65美元/噸，CSPT敲定2022年一季度銅精礦現貨TC指導價爲70美元/噸，短時零單TC出現上行。Las Bambas 運營經理 Edgardo Orderique 周四表示，已經與當地社區達成協議後，該礦山將恢復銅生產，恢復銅產量的過程將需要5-6天。銅礦供應端較2021年偏寬鬆是大概率事件。對於國內而言，近期供需面比較平淡，國內精銅庫存持續低位，但我們觀察到11月銅礦、精銅、陽級銅等環比均呈現明顯增加，春節前存累庫預期，本周庫存增11011噸至38182噸，LME庫存近期表現相對平穩。
行情展望：近期宏觀情緒邊際好轉，且歐洲能源問題有愈演愈烈之勢，對有色價格亦有支撐。但臨近春節下遊消費轉淡，顯性庫存有累庫壓力，銅價上方空間有限，預計仍將維持高位震蕩格局。
操作建議：69000-71000，區間震蕩操作爲主。
風險提示：疫情發展超市場預期；貨幣政策超預期收緊；全球庫存繼續走低。
