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繁宏觀熱點
（1）俄烏戰爭風險的擔憂加劇引發全球市場動蕩。原油突破每桶115美元，因美國正在考慮禁止進口俄羅斯原油。
（2）美國勞工部備受關注的就業報告顯示，上月就業崗位增加67.8萬個，超過預期，失業率降至3.8%，爲2020年2月以來的最低水平。
行業數據
① 產量：1月中國電解銅產量爲86.84萬噸，環比下滑0.2%，同比上升8.8%。2月份在傳統春節影響下產量存在一定季節性回調的風險，但整體看冶煉廠依舊維持較高產，主要由於在滬倫比值給予出口機會且現貨市場升貼水居高不下。SMM預計2月國內電解銅產量爲83.50萬噸，環比減少3.8%，同比增加1.6%。
② 進出口：海關總署數據顯示，2021年12月份我國銅礦砂及其精礦206萬噸，1-12月份爲2,340.4萬噸，與去年同期相比增加7.6%。12月份我國未鍛軋銅及銅材進口量爲589,165.3噸，1-12月份爲5,528,667.3噸，與去年同期相比減少17.2%。
③ 庫存：截止3月4日,LME銅庫存69825噸，相比上周減少5050噸；上期所銅庫存增加8928噸至167951噸；保稅區庫存增加1萬噸至23.7萬噸。
④ 消費：精銅現貨升水保持爲正。精廢價差擴大。下遊企業正在或已經開工。
⑤ 冶煉利潤：現貨TC爲65美元/幹噸；2022年長協價敲定爲65美元/幹噸。短期銅精礦供應緊張局面仍未有效緩解。
本周策略
投資邏輯：宏觀層面，俄烏地緣政治事件反復；美國就業數據超預期，美元指數繼續上漲；原油等能源價格大漲，通脹預期提升；國內寬鬆仍需得到數據驗證。供應端，TC回升放緩，精銅產量同比增加。需求面，國內延續累庫，但升水比較堅挺。海外庫存小幅回落，升水走高。
投資策略：俄烏矛盾影響供應預期，海外持續去庫,銅價短期內維持強勢概率較大,謹慎參與。
