五礦經易期貨銅早評：銅價或有衝高（2022年03月23日）

或有衝高

美聯儲可能加快加息節奏，通脹預期有所緩和，昨日銅價衝高回落，倫銅小幅收漲0.1%至10280美元/噸，滬銅主力收至72950元/噸。產業層面，昨日LME庫存減少50至80100噸，注銷倉單佔比下降，Cash/3M貼水8.5美元/噸。國內方面，昨日上海地區現貨升水下調至275元/噸，疫情影響下現貨成交仍較平淡。進出口方面，昨日國內現貨進口虧損1000元/噸左右，洋山銅溢價略降。廢銅方面，昨日國內精廢價差1840元/噸，廢銅替代優勢尚可，總體供需並不寬鬆。消息面，紫金礦業旗下卡莫阿—卡庫拉銅礦二期順利生產首批銅精礦，比原計劃提早約4個月。

價格層面，美聯儲加息落地，市場風險情緒階段回暖，當前地緣局勢仍有反復，若衝突持續，全球面臨的滯脹壓力依然較大，而若衝突緩和，通脹壓力預計減弱。產業面銅估值維持偏多，國內精煉銅有去庫預期，海外低庫存狀態持續，供應端有一定擾動風險，銅價或有衝高，而上方壓力來自LME庫存增加預期和國內需求負反饋。今日滬銅主力運行區間參考：72500-73600元/噸。