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繁上周國內外銅價走勢以橫盤震蕩爲主，價格主要在 73000-74000 元/噸的區間內盤整。目前市場上下兩難，關注的焦點依然集中在宏觀方面。首先是美聯儲的收緊預期，3 月份美聯儲會議紀要偏鷹派讓市場對於後市緊縮預期更強，美聯儲官員繼續發表偏鷹言論，預計在 5 月加息之前，緊縮壓力將繼續承壓銅價。其次是國內的新冠疫情，上海已經封城多日，但疫情還未見明顯好轉；同時廣州也出現多起病例，開始實行嚴格抗疫政策，物流和運輸將繼續受到影響，終端需求也將呈現疲弱狀態。上周由於上海地區的現貨成交有價無市，下遊已經轉向江浙地區採購，當地銅升水已經超過 500 元/噸，而廣州疫情再起，後市現貨銅供應將愈加緊張。但是終端需求也在呈現弱勢，精銅杆周度開工率大落 15.21 個百分點，廢銅制杆企業開工率爲 41.7%，環比微降 1.66%。2022 年 3 月電線電纜企業開工率爲74.87%，環比增加 14.71 個百分點，同比減少 0.71 個百分點；預計4 月銅電線電纜企業開工率爲 72.01%，環比減少 2.86 個百分點，同比減少11.55個百分點。
整體來看，市場當前處於供需雙弱的狀態，宏觀則受到美聯儲緊縮壓力，但考慮到市場對於國家穩增長的樂觀預期以及俄烏局勢帶來供應風險的可能，我們認爲銅價短期雖然仍處上漲走勢，但上方壓力會大幅增加。同時還要考慮不確定性的可能，市場操作的難度大幅增加。
