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繁價格面臨壓力
上周銅價震蕩反彈，倫銅收漲2.26%至9421美元/噸，滬銅主力收至71840元/噸，市場避險情緒緩和及中國寬鬆政策陸續落地是支撐價格反彈的主要原因。產業層面，上周三大交易所庫存減少0.6萬噸，其中上期所庫存減少0.1至5.4萬噸，LME庫存減少0.2至17.5萬噸，COMEX庫存減少0.2至7.3萬噸。上海保稅區庫存環比減少2.7萬噸，當周國內銅進口由盈利轉爲虧損，洋山銅溢價衝高後略回落，進口貨源補充增加。現貨方面，上周國內期貨盤面維持Back結構，上海地區現貨升水隨着買盤回暖升至405元/噸，LME市場Cash/3M升水29美元/噸。廢銅方面，上周國內精廢價差小幅擴大至620元/噸，廢銅替代優勢仍低。
價格層面，國內疫情影響邊際弱化，政策寬鬆預期下需求有望回暖，在估值偏多的背景下，短期銅價可能延續震蕩反彈。拉長時間看，美聯儲貨幣收緊預期未改變，價格上方仍面臨壓力。本周滬銅主力運行區間參考：71000-72600元/噸。
