簡
繁宏觀
1、美聯儲發布半年度貨幣政策報告，承諾“無條件”恢復物價穩定，私人投資正在放緩，但消費者支付仍旺盛，二季度GDP仍有望溫和增長。美聯儲預測模型顯示二季度有可能連續第二季度環比放緩。周五美歐股市漲跌互現，美元指數大幅回升，聯儲加息預期提速對金融市場階段性利空仍在持續施壓中
2、上周五公布的歐元區5月CPI終值爲同比增長8.1%，繼續創紀錄新高，歐洲央行多位官員表示將加快升息速度。
3、美允許委內瑞拉向歐洲出口原油，俄羅斯表示7月以後石油出口可能增加。周五油價大跌5%至108美元。上周俄羅斯借口設備故障大幅降低了北溪2號輸氣管向德國的輸氣量，俄歐博弈博弈加劇，歐洲可能嚴格執行制裁和禁運措施，俄羅斯能否快速找到石油替代出口渠道是關鍵，油價將保持高位震蕩
4、總結：美聯儲確認鷹派，加息提速和經濟放緩壓力增大的宏觀利空階段性加重，帶動全球風險資產全面承壓，中國5月經濟緩慢恢復，數據偏弱帶來一些失望情緒，但穩增長措施等待起效，經濟重啓信心不改，部分抵消海外壓力
現貨
1、LME庫存減少3千噸，但注銷倉單降至2萬噸下方，暗示缺乏降庫空間。滬銅上周庫存增加3700噸，這是端午節後第二次增加庫存。煉廠復產導致發貨增加以及報關貨持續進口到國內是國內庫存增加的主要原因。後期需求是否能消化新增供應是現貨關注點。
2、據SMM統計上周精銅杆企業開工率環比大漲6%，因銅價下跌刺激下遊補貨，且精廢價差收窄，精銅對廢銅的替代作用再現，導致對精銅的消費環比增加。不過訂單還未見好轉，只是採購節奏影響。銅管、銅棒等開工則繼續下降。從終端消費領域表現看，房地產、家電、消費類電子等需求持續偏弱，新能源方面的訂單表現旺盛，汽車需求也在迅速回升，基建、電力投資恢復仍慢，但有望很快恢復，整體消費弱回升的可能性較大。6月中下旬受北方高溫，南方雨季的影響，短期需求亦愛能不能影響。不過隨着銅價大幅下跌，關注需求進一步釋放力度。
3、國家統計局數據顯示5月精銅產量91.2萬噸，同比增長4.7%，前5月累計產量440萬噸，同比增長3.2%。5月銅材產量180.3萬噸，同比下降3.3%，前5月累計產量826萬噸，同比微增0.1%
4、上周銅價連續大跌，價格結構全面轉爲強勢結構，截至周五精廢價倒掛，精銅對廢銅有較明顯的價格優勢，而上周後半段滬銅現貨進口保持在盈利100元以上，受比價利好刺激，保稅提貨溢價反彈超10美元，重回到70美元上方，這暗示國內將繼續進口。通常這是現貨強支撐信號，銅價進一步下跌空間有限。不過滬銅持倉仍處於33萬手的極端低位，反映供需兩弱，下遊仍缺乏買入意願，因而宏觀利空仍主導價格。技術上看銅價跌破60周均線，長期上升結構正式破位，短線空頭情緒釋放，有個加速下跌過程。短線關注68000區域表現。
5、總結：海外加息預期提速，國內經濟恢復緩慢也令市場略感失望，宏觀利空壓力階段性增強，現貨需求恢復緩慢，宏觀空頭主導，雖然現貨全面升水但無力支撐價格，破位後有階段性下跌加速過程。關注68000區域表現，多頭回避，不追空。今日69000-68300。
