光大期貨銅早評（2022年08月30日）

隔夜銅窄幅震蕩偏弱。宏觀方面，上周五的全球央行年會上，鮑威爾鷹派的論述，使得9月再次激進加息的概率大幅提升，或迫使市場風險偏好下降，畢竟無論是工業品還是農產品價格因“寬鬆預期”而保持強勢不符合美聯儲對通脹預期的目標規劃。國內方面，穩增長依然是重中之重，政策性利好頻傳，但盡管如此經濟數據的滑坡令市場再起擔憂之色，信心並不高漲。基本面方面，受電力電源投資超預期以及新能源需求的帶動，8月份銅需求繼續改善，同比表現也可圈可點。庫存方面維系小幅去化，國內精銅社會庫存較上月末減少0.23萬噸至6.83萬噸；含保稅區社會庫存減少9.33萬噸至24.34萬噸。綜合來看，宏觀看空要素已經具備，但內外並未得到有效共振，海外也需要關注後期的經濟數據才能決定9月加息力度，因此9月上旬銅基本面並未現頹勢前，銅價或保持一定的韌性，直接走弱的概率並不大。但要注意銅價向上的空間已然被壓縮。