2022年9月建信期貨銅月報：歐美央行加息來襲 銅價承壓

基本面無憂，供應端維持寬鬆格局，銅礦供應充裕+冶煉廠盈利能力較好，原料到精銅傳導順暢，後續全球精銅產量將繼續回升，9月是傳統消費旺季，國常會要求加快項目推進，在三季度形成更多實物量，保交樓政策出臺，後續基建、地產項目落地將加快，同時國網投資趕工任務重，光伏風電投資拉動電源投資增速，車市在政策刺激下以及新能源車爆發帶動下，該領域銅消費增長明顯，然海外消費在滯脹壓力下難有表現。整體判斷，全球庫存在中國消費逐步回升態勢下將繼續維持在低位水平；宏觀面，9 月市場迎來美歐央行雙雙加息會議，雖然此前市場已經加大了對美歐央行各加息75BP 的押注，但在當前美國債市頻現衰退信號、歐洲高通脹且制造業PMI 跌破榮枯線的背景下，快速緊縮的政策將會再度加大市場衰退交易，預計9 月宏觀環境偏空。整體判斷，9 月銅價有望重心下移。