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繁宏觀持續施壓，柳暗花明尚遠。重心依然在兩個方面，一是歐洲經濟是否會率先崩盤，歐元區最新披露的 9 月 PMI 數據持續低於預期，處於榮枯線以下，且 CPI 高居不下，歐洲普遍面臨進退兩難的境地，持續基金加息意味着經濟面臨較大的風險。二是，美聯儲的通脹仍在高位，而經濟支撐好於歐洲，具備繼續加息的條件，且抗通脹的決心同樣堅定。
低庫存時代尚未結束。一是，前期庫存出現了一輪快速上漲，但已經處於回落區間；二是，隨着進口增多，洋山銅溢價連創新高，保稅區庫存接近空倉，國內現貨供應增加的現狀施壓內盤，內外比價出現較大波動，進口盈利不斷縮窄，後國內大規模進口的空間縮窄，內盤基差有望回升，低庫存+高基差的時代有望回歸。
11 月份的邏輯與前期尚未出現明顯變化，仍然是宏觀與低庫存之間的焦灼博弈，預計單邊仍然維持波段行情。基於低庫存+高基差的邏輯轉換，月間套利機會仍可以關注。
觀點：單邊波段行情
策略建議：單邊觀望或區間操作；反套摸頂策略可以繼續關注，等待入場機會
