國信期貨銅早評(2022年12月2日)

有色看高一線後 上半月擠倉將重現？

周四晚間，倫銅期貨收報8360美元/噸，上漲0.91%，倫鋁期貨收報2475美元/噸，下跌0.64%；當晚國內期貨夜盤震蕩爲主 ，滬銅期貨主力合約報65850元/噸，上漲0.35%，滬鋁期貨主力合約報19175元/噸，上漲0.21%。進入12月，有色等大宗商品出現新一輪反彈修復，爲行業寒冬淡季吹來一陣暖風。

在新一輪宏觀情緒改善和區域消費貿易加快恢復的共同作用下，有色金屬等大宗商品相關板塊11月以來持續震蕩缺乏突破動力，但當前面對我國經濟自疫情中逐步回穩與防疫措施優化下，行業企業或提前對春節前備貨做出樂觀預期，有色金屬等商品價格中期可看高一線近期國內外有色期貨供需基本面緊平衡有所鬆動之餘局勢聚焦宏觀及行業政策指引，美聯儲確認即將放緩加息，而中國將運用降準等貨幣政策工具維持流動性，近期國內外重磅會議及事件密集影響金融市場，尤其是國內防疫優化並力推經濟維穩和降準等貨幣政策對衝以提振金融市場風險偏好，同時國際大宗市場動蕩中價格異動頻發。從行業結構來看，今年有色市場多次上演的上半月資金推動近月合約持續“擠升水”行情後多數會下半月回吐升水幅度，而市場資金持續反常地聚集在近月，反映出實體產業與機構在供應鏈不穩之下對遠月缺乏對布局信心，短期強勢更多體現在現貨和近月，中長期悲觀更多反映在遠月，投資者特別對12月有色近月合約擠倉和可能的衝高回落行情做好應對預案，建議做好資金管理和風控。