西南期貨銅早評：建議維持觀望（2022年12月13日）

昨日，上海市場電解銅對滬銅2212合約報升水20-80元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2212合約報升水180-200元/噸；華北市場電解銅對滬銅2212合約報貼水330-50元/噸。基本面上，銅精礦供應寬鬆，礦產銅冶煉利潤不斷上漲，盡管有新擴建項目投產出量，但粗銅供應緊張的情況已明顯影響檢修企業的產量，預計12月電解銅產量僅88.8萬噸，不及預期；隨着天氣轉冷，戶外施工進度受阻，且臨近年底，部分企業有收緊現金流的需求，加之海外需求轉弱，國內銅消費存在回落壓力。上周，國內電解銅社會庫存下降2600噸，保稅區庫存增加4200噸。國內疫情管控超預期放鬆，關注美聯儲新一輪議息會議，待宏觀影響消退後，市場或將關注點轉移到基本面預期，但目前基本面轉弱跡象不強，建議維持觀望。