2022年第51周銀河期貨銅周報

銀河期貨 2022-12-19 20:35

供應:市場需求仍然很弱,廢銅貨源緊張,各地解封以後,物流運輸問題解決了,但是又遇到了拆解人手不夠的問題。精銅產量不佳,冶煉廠檢修多,雲錫、東南銅業、白銀有色等冶煉廠檢修,煙臺國潤停產,年底中小型冶煉廠衝量意願不強。

海外供應存在幹擾,巴拿馬政府周四下令First Quantum Minerals暫停其在該國的panama銅礦運營,銅礦產量面臨不確定性,Codelco下面Chuquicamata冶煉廠停產到明年3月份,Vetanas冶煉廠停產,重啓時間未知,韓國Onsans冶煉廠8月份系統故障後,產量與之沒有恢復正常,明年春季大修以後恢復,洛鉬溼法銅遭到剛果出口禁令。

總體來看,供應仍然很緊張。

需求:奧祕克戎對需求構成衝擊,電網、房地產、空調、汽車等消費下滑,華南地區需求最爲清淡,部分企業12月底開始停產。河南、山東等地疫情傳播快,員工開始居家辦公。不過價格下跌到65000左右,下遊有補庫現象。

庫存:截至到12月9日,全球銅顯性庫存與上周持平。國內社會庫存下降1.05萬噸,保稅區銅庫存增加1.7萬噸,LME銅庫存下降1325噸。雖然現在需求已經很差了,但是供應端的幹擾也很多,所以整體壘庫量不高。

宏觀:國內優化防疫政策,市場對需求復蘇有期待,中央經濟會議指出,着力擴大國內需求,要把恢復和擴大消費擺在優先位置,多渠道增加城鄉居民收入,支持住房改善、新能源汽車、養老服務等消費。有效防範化解重大經濟金融風險,要確保房地產市場平穩發展,扎實做好“保交樓、保民生、保穩定”各項工作,滿足行業合理融資需求,有效防範化解優質頭部房企風險,改善資產負債狀況。同時,要堅決依法打擊違法犯罪行爲,支持剛性和改善性住房需求。要堅持“房子是用來住的,不是用來炒的”定位,推動房地產業向新發展模式平穩過渡。

價格:

宏觀角度來看,銅價反彈的核心動力在於預期改善,加上銅低庫存的問題。不過中央工作會議傾向於溫和刺激,表述低於市場預期。而且市場要面臨需求比較弱的事實,從其他地方的經驗來看,疫情對國內需求的衝擊3-6個月左右,所以往上的動力不足,預計下周銅價有回調壓力。

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