西南期貨銅早評：建議謹慎沽空（2022年12月20日）

昨日，上海市場電解銅對滬銅2301合約報升水440-540元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2301合約報升水400-450元/噸；華北市場電解銅對滬銅2301合約報貼水50元/噸到升水150元/噸。基本面上，銅精礦供應寬鬆，礦產銅冶煉利潤向好，新擴建項目實際增加比較有限，加之檢修和粗銅供應緊張，導致12月電解銅產量僅88.8萬噸；隨着天氣轉冷和疫情影響，終端消費受到衝擊，且臨近年底，部分企業回籠現金，加之海外需求轉弱，國內整體消費存在回落壓力。上周，國內電解銅社會庫存下降1.36萬噸，保稅區庫存增加1.7萬噸。

美聯儲偏鷹的態度、海外經濟面臨的壓力，以及國內經濟短暫的倒春寒，均使得市場情緒趨於謹慎，但目前銅供需雙降，基本面尚未有明顯轉弱，建議謹慎沽空，多觀望。