2022年第52周美爾雅期貨銅周報：低庫存高升水再現，銅價高位震蕩運行

宏觀層面：本周銅價整體仍在區間震蕩走勢，節奏呈現衝高回落，主要圍繞65000一線運行，宏觀預期擾動不大，基本面支撐仍存，冬儲備貨情緒對銅價有一定提振。往後看，宏觀層面,國內方面聚焦於政策刺激預期的交易將告一段落，關注點在經濟基本面的邊際改善上，尤其是近段時間國內感染人數激增，社會生活有再度停滯風險，現實情況仍在繼續衝擊經濟活動；海外方面，美聯儲加息態度變化不大，美國經濟實際仍具有韌性，歐洲相關經濟指標繼續走弱，海外圍繞交易的主邏輯仍是通脹回落速度與需求衰退風險之前的博弈。

產業基本面：基本面方面,國內再度呈現低庫存高升水局面這將繼續支撐價格，冬儲備貨情緒下，國內庫存繼續走低，但進口窗口沒有明顯打開，社庫庫存被消耗，供給端放量不明顯；海外LME維持庫存小幅去化，現貨貼水交易，注銷倉單維持安全水平，變化不大。
策略：綜合來看，宏觀層面有逐漸轉爲壓力的概率，來自國內經濟現實和海外經濟預期的發展，但銅自身基本面仍有相當韌性，將使得價格難以出現深度回落，預計仍維持高位區間震蕩運行，64000-66000元/噸。