中金財富期貨銅早評：銅價面臨下行壓力（2023年01月12日）

目前銅礦IC 仍處於高位，未來在大型礦山陸續投產的背景下，銅礦趨於寬鬆已成市場共識。近幾個月的銅現貨緊張主要來自於檢修和新投產產能的滯後性釋放等冶煉端受到的擾動，而周內也依然呈現國內產量不足及進口窗口關閉導致的進口補充有限，從而依舊體現爲低庫存及供應緊張，但整體上近兩月銅產量呈現同比增長，後續隨着冶煉廠生產恢復以及新產能投放落地，銅產量繼續實現增長，中期供應走向寬鬆。受疫情影響和消費淡季到來，銅材加工企業開工率回落。臨近年末，季節性淡季、企業關賬檢修等問題也是拖累開工率下滑的另一因素。整體上，對海外衰退及美聯儲緊縮持續的擔憂令宏觀承壓，短期在疫情影響下供需雙弱，特別是國內消費有待修復，銅價面臨下行壓力。