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繁行情回顧
截至2月17日，滬銅主力2303合約收盤68880元/噸，周內銅價延續窄幅震蕩整理，漲幅0.67%，主要運行區間67800-69380元。
邏輯觀點
宏觀面：美聯儲緊縮政策預期有所調整，美元指數大幅波動壓制金屬價格。本周，美國陸續公布了1月CPI和PPI通脹數據。雖然相關數據的同比漲幅繼續放緩，但明顯高於預期，環比重回上漲或漲勢加速。美聯儲理事鮑曼表示，美國通脹仍然實在太高，美聯儲需要繼續加息，直到看到抗擊高通脹取得明顯更多的進展。傾向於支持美聯儲在未來單次會議上的加息幅度爲25基點，也同樣認爲需要更多加息。國內，宏觀政策持續加持下，地產邊際回暖，市場信心得到一定提振。1月份，70個大中城市中，新房價格上漲的城市有36個，比上月增加21個；二手房價上漲的城市有13個，比上月增加6個。根據簡單算術平均計算，1月份全國70個城市新房價格指數環比持平，這是2022年2月以來首次出現止跌現象。基本面：銅礦端頻繁受到幹擾，情緒上利多銅價。美國礦業巨頭自由港麥克莫蘭(Freeport-McMoRan)位於印尼的銅礦格拉斯伯格(Grasberg)於上周末因暴雨導致洪水和泥石流而停產，預計該礦要到本月底才能恢復運營。庫存，仍在累積，但節奏持續放緩，市場經濟復蘇預期支撐仍有效。本周上期所銅庫存較上周增7589噸至249598噸，已連續兩周增量放緩。
行情展望及投資建議
海外宏觀預期調整對短期市場情緒形成不利幹擾，但一季度市場交易重心或仍將在國內端，尤其地產出現邊際好轉對市場信心形成提振，如果後期經濟恢復預期能持續兌現，銅價震蕩整理後延續階段性反彈概率更大，短期基本面對價格利多大於利空，價格較難出現明顯下跌。下周滬銅主力波動區間參考68000-71000。
風險提示
LME庫存繼續去化引發逼倉風險；國內消費恢復不及預期。
