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繁現貨偏緊，銅價跌幅有限
周一滬銅小幅回調，夜盤期間，倫銅先抑後揚，內盤銅價跟隨外盤走高。周一上海電解銅現貨對當月2303合約報於貼水10~升水20元/噸，均價報於升水50元/噸，較上一交易日報價上漲5元/噸。遊入市接貨情緒稍顯謹慎，詢價氛圍尚可；雖contango結構月差收窄至百元每噸以內，下遊消費未能持續轉好下，升貼水上行動力有所不足，但市場貨源仍表現收緊，持貨商下調貼水幅度出貨意願有限。宏觀方面：市場等待鮑威爾國會聽證和美國非農就業數據，美債收益率回落令美股高開，有歐央行鷹派票委支持未來四次會議各加息50個基點，兩年期德債收益率創十四年半最高。產業方面：根據SMM數據，截至3月6日周一，SMM全國主流地區銅庫存環比上周五下降0.1萬噸至30.81萬噸，目前總庫存較春節前的19.66萬噸增加11.15萬噸。周末僅廣東地區累庫，上海、浙江、重慶和江西地區的庫存都是減少的，其他地區變化不大。國內累庫基本已經見頂，隨着消費的持續好轉，預計本周開始庫存會下降。
當前海外緊縮預期對市場的影響在邊際放緩。中國需求轉暖在逐步得到驗證。雖然當前銅價在7萬關口受阻回調，但我們繼續看好銅價後期走勢。
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