新世紀期貨銅日評(2023年3月24日)

超跌反彈

宏觀層面：國內經濟企穩回暖，但政策進一步寬鬆空間還有待觀察。海外方面，美國經濟處於“淺衰退+政策逐步轉向”狀態，市場對政策緊縮的反應較爲充分，對淺衰退反應將在後期進行。3月美聯儲如期加息，抗通脹決心依舊強烈，但也釋放出加息接近尾聲的信號。近期歐美經濟體對銀行業實施了救助舉措，壓制了加息步伐，但市場仍擔憂歐美銀行業危機蔓延，市場情緒仍有反復，外部經濟環境不確定性對銅價產生承壓。產業層面：下遊開工率回升，銅庫存小幅去庫。海外銅礦供應偏緊緩解對短期銅價影響偏空。中期滬銅價格在全球銅礦90%分位線成本端上方50000-55000元/噸區間，獲得支撐力度較強。長期能源轉型與碳中和背景下，銅價底部區間穩步擡升。中期銅價在海外宏觀偏空與國內產業偏多的交織下，在60000-70000元/噸寬幅區間震蕩。