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繁銅價本周延續高位震蕩
【期貨層面】
本周，滬銅主力合約2025開於69100元/噸，周內最高價69800元/噸，最低價68120元/噸，周五收盤於69040元/噸。較上周下跌160元/噸
【庫存層面】
本周上期所銅庫存報155761噸，較上周下跌815噸；LME銅庫存報72675噸，較上周減少6265噸；COMEX銅庫存報16543噸，較上周增加2206噸。上海保稅區庫存報15.5萬噸，較上周減少0.1萬噸。
【綜合分析】
宏觀：美國勞工部周五公布的3月非農數據顯示，3月美國非農就業人口增幅放緩至23.6萬人，低於預期的23.9萬人，且爲2020年12月以來最小增幅。失業率爲3.5%，預估爲3.6%。平均時薪環比增長0.3%，預估爲增長0.3%。不過，盡管就業人數增幅低於預期，爲經濟放緩的說法提供進一步支持，但3月美國失業率下降，表明美國勞動力市場供需緊張，通脹壓力仍不容忽視，國內復蘇預期主線仍在，中美經濟基本面對銅價有所支撐。目前來看，銅價維持高位震蕩可能性較大。
供應端：TC價格回升至82.5美元/噸。庫存上周下降815噸，庫存去化持續，不過降庫速率下降。冶煉利潤維持高位，據SMM統計，3月SMM中國電解銅產量爲95.14萬噸，環比增加4.8%，同比增加12.1%；1-3月累計產量爲271.25萬噸，同比增加8.4%。
需求端：本周（4月1日-4月7日）國內主要精銅杆企業周度開工率錄得68.85%，連續三周下降。從調研來看，本周下遊漆包線用杆降幅較爲明顯，周內多個漆包線廠家反饋訂單大幅降溫。而下遊線纜企業前期在手訂單也基本消耗完畢，行業新增訂單略顯不足。下遊線纜及漆包線行業均表現不佳，對於精銅杆的需求環比下滑，精銅杆開工率同步回落。另外值得關注的是，本周精廢銅杆價差仍處於1500元以上，但再生銅杆行業開工率亦出現大幅下滑，可見終端消費之孱弱。
【操作建議】
價格重回上升通道，短期震蕩區間轉寬，67000-70000，留意價格轉弱信號。
