一德期貨銅早評：短期銅價遇壓力回調（2023年04月18日）

【現貨市場信息】上海SMM1#電解銅均價69960元/噸，-350元,升貼水+95，廣東升貼水+35；洋山銅溢價(倉單)27.5美元/噸。

【價格走勢】昨日倫銅合約收報8955美元/噸，收跌0.98%；隔夜滬銅主力跌0.7%。

【投資邏輯】宏觀上，美國，通脹數據回落，經濟數據走弱，但上周五美官員鷹派言論，美元指數低位連續回升，對銅價有壓制。國內，信貸與出口數據亮眼，但其他數據顯示仍有隱憂，今日公布GDP數據，若好於預期利好銅價。供應端，礦端擾動緩解，TC環比繼續回升；二季度檢修增多，冶煉產量或環比下降；廢銅供應有改善。國內需求邊際有所弱化，銅杆周度開工率繼續下滑，進口窗口維持關閉；但 終端數據顯示韌性仍較強，庫存仍會延續去化。

【投資策略】宏觀氛圍尚可，需求邊際弱化，短期銅價遇壓力回調，區間思路對待，關注今日GDP數據。