美爾雅期貨銅早評（2023年04月28日）

昨日銅價日內承壓運行，夜盤價格探底回升，價格接近67000一線，銅價運行至區間下沿，整體依舊偏空，現貨升水略有回暖，但交投情緒回升不明顯。宏觀層面，市場對加息預期的定價尚不充分，海外衰退深度未達成一致，美國經濟進一步放緩，市場降息預期略有擡頭，但通脹韌性依舊；另外海外衰退敘事背景並未淡去，只是時間節點上尚不是最艱難的時刻，制造業萎靡表現在持續，需求正在被高利率和信貸收縮下壓。產業基本面來看，TC繼續止跌回升，供給增量預期的確定性較需求恢復的確定性更強，從現貨市場來看，升水高位回落，持貨商換月加升水的預期落空，下遊難回歸的背景下，升水已經回落至平水附近，國內去庫進一步放緩；海外端尚處在低庫存階段，但注銷倉單降至低點，庫存開始小幅累升，現貨貼水程度擴大。綜合來看，4月旺季預期落空，現實端的供需情況邊際趨鬆，升水難以回暖，銅價依舊承壓運行，節前短期關注66000-67000區間支撐，五一假期期間海外進入加息預期交易周，美聯儲議息會議，歐洲利率決議都將在節後首日落地，宏觀預期影響可能增大，賣call策略繼續持有。