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繁【現貨市場信息】上海SMM1#電解銅均價66655元/噸，-630元，升貼水+70，廣東升貼水-25；洋山銅溢價(倉單)22.5美元/噸。
【價格走勢】上周五倫銅合約收報8580美元/噸，收漲0.53%；隔夜滬銅主力合約上漲0.56%。
【投資邏輯】宏觀上，美國，美聯儲如期加息，就業數據依舊強勁，高利率預計維持，此前降息預期或將修正，銀行業風險不時發酵，債務上限臨近，風險偏好回升有限。國內，PMI數據顯示
服務類好於制造業，五一期間商品房成交面積仍較爲疲弱，經濟復蘇力度仍有待觀察。供應端，礦端擾動緩解，TC環比繼續回升；二季度檢修增多，但冷料較爲充足，冶煉產量環比下降幅度有限，部分煉廠硫酸庫存偏高但尚未對產量造成明顯幹擾；廢銅供應環比轉緊支撐精銅消費。國內需求節後仍較弱，精銅制杆周度開工率繼續下滑，終端需求韌性仍
在；全球庫存仍在低位，國內庫存仍延續去化，但節奏放緩，現貨小幅升水；但海外庫存卻持續增加，高利率壓制或顯現。關注價格回調後的現貨補庫情況。
【投資策略】宏觀預期反復，庫存仍不高，短期銅價震蕩整理。
