策略摘要
目前現貨市場活躍度有限,但同時銅品種整體庫存水平仍處低位,並且在5月美聯儲加息後,市場目前預計此後貨幣政策將會逐步趨緩。因此在這樣的情況下,針對銅品種暫時仍建議需進行積極的買入套保操作。
核心觀點
市場分析
現貨情況:
據SMM訊,現貨市場,昨日倫銅休市,貿易市場活躍度不佳,下遊多以剛需採購爲主,但因周末上海地區到貨不多,日內持貨商仍堅挺報價。早市,持貨商報主流平水銅升水60-70元/噸,好銅升水80-90元/噸,溼法銅僅少量ESOX升水10元/噸,非注冊貨源偏緊,持貨商報平水價格左右,貼水出貨意願較低。上午十點附近,市場部分貿易商壓價收貨,主流平水銅成交重心被壓至升水50-60元/噸,好銅如CCC-P部分到貨,升水60元/噸成交,溼法銅成交主動,依舊升水10元/噸附近。
觀點:
宏觀方面,雖然上周五非農數據大幅好於預期,使得市場對於美國經濟衰退的擔憂有所緩解。但近期銀行業方面的風險事件還在不時幹擾市場。自四家地區性銀行倒閉以來,美聯儲發布的第一份金融穩定報告顯示,高利率和地緣政治緊張是近期風險之一。目前市場對於未來展望仍存在較大不確定性,因此在這樣的情況下銅價或也將不時受到幹擾。
礦端方面,據Mysteel訊,由於上周僅有2個工作日,TC價格維持相對穩定。市場成交活躍度一般,冶煉廠對5/6月份船期貨物的需求繼續減弱。盡管現在冶煉廠的原料庫存下降,但是並未到緊缺的程度,而且後續大量船只陸續到港補充貨源。預計短期內現貨TC或將在80美元中位徘徊。
冶煉方面,國內電解銅產量23.20萬噸,環比減少0.20萬噸。5月間有部分企業開始檢修,其他冶煉企業維持正常生產。五一假期,冶煉企業不停產輪休,不過周內產量還是受到一定影響,因此銅產量小幅減少。預計整個5月產量也會有小幅下降。
消費方面,據Mysteel訊,在五一期間,下遊企業放假相較於上遊的情況更爲普遍,市場需求減弱。而在假期後,由於銅價出現一定走高,使得下遊企業採購再趨謹慎。不過目前銅價相較此前6.9-7萬/噸一線的位置已然出現一定回落,因此預計隨着下遊企業逐步從假期中恢復運營,需求在下周料將有所回升。
庫存方面,上交易日(5月8日)LME庫存上漲0.27萬噸至7.04萬噸。SHFE庫存較前一交易日下降0.61萬噸至5.35萬噸。
國際銅方面,上個交易日LME休市。
目前現貨市場活躍度有限,但同時銅品種整體庫存水平仍處低位,並且在5月美聯儲加息後,市場目前預計此後貨幣政策將會逐步趨緩。因此在這樣的情況下,針對銅品種暫時仍建議需進行積極的買入套保操作。
策略
銅:謹慎偏多
套利:暫緩
期權:暫緩
風險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
旺季需求無法持續