簡
繁銅
昨日LME銅報8188.5元/噸，跌3.48%，上海升水40，廣東升水-5。從宏觀方面來看，海外通脹數據雖小幅超預期回落，但核心通脹仍保持較強粘性，政策預期仍有向鷹派修正的空間；而國內方面，經濟修復斜率逐步放緩，昨日公布的CPI和PPI數據同比分別爲+0.1%和-3.6%，一定程度上反映國內總需求尤其是工業品需求偏弱，社融數據同樣超預期回落，加槓杆意願低迷。從現貨基本面來看，供應保持在較高水平的確定性較強，而消費端觀察到有邊際走弱情況，近期現貨成交並不活躍。總體上未來1-2個月去庫幅度將受限，即使考慮銅價下跌後廢銅消費替代減少，去庫仍是不及季節性表現。因此，宏觀現貨或形成合力，短期或因產業階段性備貨在64000-65000附近有所支撐，但未來1-2個月我們維持此前觀點，即容易出現年內價格低點，預計下沿在62000-63000左右。
投資策略：短期訂單建議隨用隨採。遠期戰略庫存儲備可考慮開始逐步建倉。
風險提示：海外銀行業風險發酵，消費超預期修復等。
