五礦經易期貨銅早評（2023年06月06日）

銅

美國非制造業PMI超預期走弱，美元指數衝高回落，昨日銅價探低後升高，倫銅收漲0.98%至8328美元/噸，滬銅主力收至66610元/噸。產業層面，昨日LME庫存增加275至98950噸，注銷倉單佔比大幅提高，Cash/3M貼水4美元/噸。國內方面，周末社會庫存小幅減少，昨日上海地區現貨升水漲至350元/噸，貨源偏緊造成基差報價維持強勢，下遊買盤趨於謹慎。進出口方面，昨日國內現貨進口轉爲虧損100元/噸左右，洋山銅溢價擡升。廢銅方面，昨日國內精廢價差縮至1450元/噸，廢銅替代優勢微降。消息面，根據SMM調研數據，5月中國精煉銅產量爲95.9萬噸，略高於預期，環比僅下滑1.2%，隨着檢修活動增多，預計6月產量環比下滑2.8%左右。

價格層面，近期美國債務上限問題解決和國內經濟刺激預期提振市場情緒，不過海外通脹預期仍相對承壓，樂觀情緒並不穩固。產業上看，隨着價格回升，國內銅需求改善持續性存疑，加之庫存去化放緩，短期銅價向上阻力加大，或轉向震蕩整理。今日滬銅主力運行區間參考：65500-67000元/噸。