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繁2019年4月中色銅產業月度景氣指數報告
中國有色金屬工業協會
2019年4月，中色銅產業月度景氣指數爲25.8,較上月下降0.8個點；先行合成指數爲91.6，較上月上升0.9個點；一致合成指數爲65.8，較上月上升3.3個點（近13個月銅產業月度景氣指數如表1所示）。中色銅產業月度景氣指數監測結果顯示，銅產業景氣指數位於“正常”區間下沿運行。
1、景氣指數位於“正常”區間下沿運行
中色銅產業月度景氣指數顯示，2019年4月銅產業月度景氣指數有所下降，雖位於“正常”區間運行，但已接近“偏冷”區間上沿。中色銅產業月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。
由中色銅產業月度景氣信號燈可見（見圖2），2019年4月，構成中色銅產業月度景氣指數的9個指標，LME銅結算價、M2、進口量指數、投資總額、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產指數、主營業務收入、利潤總額均位於“正常”區間。
2、先行合成指數小幅回升
2019年4月，中色銅產業先行合成指數爲91.6，較上月上升0.9個點（見圖3）。在構成中色銅產業先行合成指數的6個指標中3漲3降（季調後數據）。其中同比增長的3個指標是 M2、商品房銷售面積和銅產業投資總額；同比下降的3個指標是LME銅結算價、進口量指數和電力電纜。
3、產業運行態勢分析
價格方面，國內外市場普遍下跌。4月LME當月期和三月期銅均價分別爲6445美元/噸和6455美元/噸，同比分別下跌5.8%和6.2%，環比分別下跌0.1%和0.5%；SHFE當月期和三月期銅均價分別爲49248元/噸和49423元/噸，同比分別下跌3.5%和3.1%，環比分別上漲0.1%和0.4%。
銅產業經營上，銅行業經濟效益整體出現下滑。其中受價格波動影響，銅礦利潤回落明顯，1-3月實現利潤同比下降25%。下遊冶煉和加工利潤由負轉正，分別爲7.7%和5.6%，但冶煉產能釋放壓力帶來的加工費和硫酸價格大幅走低，使得行業前景堪憂。
生產上，精煉銅、銅材產量同比均有不同程度增長，銅精礦產量與去年同期基本持平。從精煉銅產量結構上看，受銅廢料進口限制政策影響，礦產精煉銅產量同比增速快於雜銅。2019年1-3月，累計精煉銅產量204.5萬噸，同比增長8.8%；其中礦產精煉銅產量148.6萬噸，同比增長10.2%。銅精礦累計產量33.6萬噸，同比下降0.1%。銅材產量366.1萬噸，同比增長14.4%。
消費上，主要下遊消費領域趨暖，2019年1-3月累計電力電纜產量997.6萬千米，同比增長11.2%。空調產量5199.0萬臺，同比增長13.3%。洗衣機、房地產開發投資等均有不同程度增長。雖然汽車產量同比有所下降，但整體看1-3月銅產業消費穩定。
綜合而言，中美貿易摩擦的逐漸升級，將對全球經濟增長和國內銅消費產生負面影響。另外，國內新建冶煉產能相繼投產，所帶來的原料採購壓力依然不減。因而初步判斷，未來銅產業景氣指數或將繼續下降，並存在進入“偏冷”區間運行的可能。
附注：
1、銅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用於判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。
2、銅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。
3、銅產業滯後合成指標（簡稱：滯後指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本餘額、銅企業應收賬款餘額、銅企業產成品資金餘額。
4、綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分爲5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7、生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。
執筆：馬駿
