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繁2019年7月中色銅產業月度景氣指數報告
中國有色金屬工業協會
2019年7月，中色銅產業月度景氣指數爲25.1,較上月下降0.3個點；先行合成指數爲81.3，較上月下降2.5個點；一致合成指數爲70.3，較上月上升1.3個點（近13個月銅產業月度景氣指數如表1所示）。中色銅產業月度景氣指數監測結果顯示，銅產業景氣指數位於“正常”區間下沿運行。
1、景氣指數小幅回落，但仍位於“正常”區間下沿運行
中色銅產業月度景氣指數顯示，2019年7月銅產業月度景氣指數持續下降，雖位於“正常”區間運行，但已接近“偏冷”區間上沿。中色銅產業月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。
由中色銅產業月度景氣信號燈可見（見圖2），2019年6月，構成中色銅產業月度景氣指數的9個指標，LME銅結算價、M2、投資總額、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產指數、主營業務收入、利潤總額8個指標位於“正常”區間。進口量指數位於“偏冷”區間。
2、先行合成指數回落
2019年7月，中色銅產業先行合成指數爲81.3，較上月下降2.5個點（見圖3）。在構成中色銅產業先行合成指數的6個指標中3漲3降（季調後數據）。其中同比增長的3個指標是 M2、商品房銷售面積和電力電纜，同比分別增長8.4%、1.2%和14.2%；同比下降的3個指標是LME銅結算價、進口量指數、銅產業投資總額，同比分別下降7.2%、12.2%、7.9%。
3、產業運行態勢分析
7月份，銅冶煉加工費持續下行，現貨TC報價53-56美元/噸，較二季度下降18美元/噸。銅冶煉廠經營壓力持續增加。冶煉累計實現利潤同比持續下降，一季度累計同比增長7.8%；至二季度末，累計實現利潤同比下降15%。
隨着銅冶煉廠檢修影響減弱，同時新建及擴建銅冶煉產能陸續釋放，精銅產量環比大幅增長13%，精銅供給增加。消費端，電力電纜產量同比雖有所增長，但下遊加工企業開工率環比、同比均有不同程度下降，銅產業消費整體增長不足。累庫壓力漸強。
中美貿易摩擦加劇，終端需求承壓，供給增長，受以上因素影響，銅金屬價格承壓下行。帶動銅採選環節實現利潤大幅下降。
6月，雖然銅精礦產量同比、環比均有所增長，但受制於冶煉產能的快速增長，疊加全球銅精礦供應受到一定增長阻力，銅精礦採購壓力短期內難以緩解。
因而，未來銅產業運行壓力不減。預計未來銅產業景氣指數仍將低位運行，不排除進入“偏冷”區間的可能。
附注：
1、銅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用於判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。
2、銅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。
3、銅產業滯後合成指標（簡稱：滯後指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本餘額、銅企業應收賬款餘額、銅企業產成品資金餘額。
4、綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分爲5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7、生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。
執筆：馬駿
