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繁銅博士在診斷全球經濟整體健康和福祉方面有着悠久的歷史。這些天，紅色金屬有很多輸入相互矛盾的信號，使得判斷撲朔迷離。
隨着全球最大銅礦面臨罷工威脅的結束，銅正集中於供需基本面，以及全球經濟和政治格局的外生信號。美元指數走高，從2月的88.15點反彈至8月中旬附近的COMEX期貨合約的96.865點高點。美元走強是打壓有色金屬價格的一個因素。12月美元指數期貨合約在9月18日周二略高於94點，低於高點，但遠低於今年低點。美聯儲可能在9月26日升息。美國加息爲美元提供了支撐，但也增加了銅和其他工業金屬及大宗商品的庫存成本，這可能給價格帶來下行壓力。
與此同時，美國經濟繼續增長，有跡象顯示，盡管銅和許多其他工業原材料的價格已經下跌，但長期的熊市並非必然。
下跌和目前的盤整
從2018年初到6月25日當周，有色金屬的交易價格在每磅2.9460至3.3155美元之間。由於必和必拓在智利埃斯孔迪達(Escondida)銅礦6月初的罷工，銅價今年已升至高點。然而，該價格在7月和8月突破了一系列技術支撐位，連續的COMEX期貨合約價格跌至2.5520美元的低點，爲2017年6月以來的最低價格。自這一低點以來，銅價一直在8月低點至2.7455美元之間盤整。從技術角度看，隨着價格下跌，期貨市場的未平倉頭寸不斷減少，這對期貨市場來說並不是一個典型的看跌信號。此外，銅期貨市場的價格動能和相對強弱已進入超賣區域，這是銅市場早該復蘇的跡象。
盡管美元走強、美國升息前景以及中美貿易爭端升級繼續打壓銅價，但全球主要有色金屬交易所的銅庫存可能對銅市場發出看漲信號。
LME庫存下降
倫敦金屬交易所的倉庫庫存在2018年3月升至38.8萬噸，考慮到去年年末庫存僅略高於18萬噸，這是一個巨大的增幅。庫存增加導致銅市場走軟，並阻止銅價在6月初創下新高，當時市場預計埃斯康迪達將出現罷工。勞資雙方達成協議，避免了罷工，但那是在銅價突破技術支撐位之後，受美元走強和美中保護主義浪潮的推動。與此同時，銅的較低價格可能鼓勵了現貨市場的買盤，因爲過去幾個月LME的倉庫庫存大幅下降。
截至9月17日，LME銅庫存爲22.1萬噸，較3月高位低42.8%。目前銅庫存處於2018年的最低水平，在倫敦金屬交易所交易的許多其它有色金屬庫存也在過去幾周有所下降。
盡管銅是基礎設施的基本組成部分，而且金屬在全球範圍內流動，但由於人口和經濟增長，中國是全球的主要消費國。貿易爭端和保護主義浪潮在過去幾個月裏席卷全球，使銅和許多其它大宗商品成爲人們關注的焦點，因爲關稅和補貼往往會幹擾市場的供需基本面。在自由市場中，商品從效率最高的生產者流向願意支付最高價格的消費者。然而，關稅和補貼扭曲了這些價格和全球原材料的流動。因此，自美國今年夏天首次向中國徵收500億美元關稅、中國採取相應措施以來，銅和其他原材料市場的貿易一直勝過其他基本面因素。與此同時，中國讓人民幣貶值，使其商品在全球市場上更具競爭力，這可能導致貿易和貨幣戰爭。銅的價格可能會變得不穩定，貿易問題可能會對銅造成壓力，但在周二的新關稅問題上，當銅價上漲時，銅的價格走勢與直覺相反。銅似乎在關注LME庫存，而不是貿易爭端的升級。
美國在9月17日宣布對中國徵收新的關稅，可能會直觀地給銅價帶來壓力，但銅價周二走勢相反，在日線圖上呈現看漲的交易模式。
隨着LME庫存降至2018年的最低水平，銅市場一直忽略了一個關鍵指標。不過，周二，中美貿易爭端的升級對銅價產生了相反的影響，因爲它可能根據庫存數據而不是貿易保護主義浪潮的延續採取行動。
