全球銅庫存9年來最低

銅價從9月初低點每噸5800美元反彈6%，至6200美元，銅供應顯示出明顯的收緊跡象。其中，按消費天數衡量的可追蹤全球庫存量處於9年來的最低水平，並且注銷倉單速度快於往年同期。花旗稱，銅價在未來幾個月將繼續取決於宏觀環境。

周二LME期銅上漲0.5%，報6280.00美元，自3月初以來仍下跌約9%。

對於四季度銅市場，中信期貨認爲，銅價振蕩回升概率大，全球經濟增長穩定，中國開啓年內基建高潮，給需求帶來增長亮點；新增精煉產能釋放緩慢，庫存累積速度將放緩。主要邏輯有四方面：

其一，美國經濟增長強勁，年內第四次加息預期增加，美元升值後端空間小；7月份開始中國加大基建投資的力度，這將推動經濟實現穩定增長。

其二，四季度國內冶煉廠檢修產能只有個別煉廠，新增產能受工藝、運營資金等因素影響，恐無法如預期釋放，這將造成精銅新增產出不如預期。

其三，礦山銅的供給高峯已過，供應增速下降趨勢確定；中國對進口固體廢物推行嚴格的限制進口政策，廢銅進口量明顯減少。

其四，四季度電網將發成爲銅行業消費的最大增量。

中信期貨認爲，四季度倫銅價格運行區間在6000—6600美元/噸，對應滬銅運行區間在49000—52500元/噸。

此外，方正中期期貨指出，銅市目前處於“金九銀十”消費旺季，疊加基建加快落地，對銅市有較強支撐。受精廢價差走低，廢銅需求走弱，提振精銅需求，全球顯性精銅庫存3季度以來持續走低，截至9月21日，三大交易所及保稅區庫存共計91.2萬噸，較去年同期下降24.1萬噸。“在利空因素出盡，庫存持續走低下，預計10月銅價重心仍將上移，短期受美聯儲鷹派加息以及意大利赤字問題提振美元的影響，不排除短期偏弱振蕩的可能。”