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繁背景：2 月 10 日銅價大幅上漲，其中滬銅主力 3 月合約全天上漲，一舉站上多個整數關口， 收漲 3.97%或 2790 元至 73030 元，LME 銅價截至下午三點漲至 10139 美元，較上一日同一時間上漲 361 美元或 3.69%。市場大舉增倉放量，滬銅持倉增加 4.8 萬手至 37 萬手，增倉幅度達到 15%，成交量較上一日翻倍，資金流入 43.24 億元。
空頭壓制力量的減弱
空頭最主要的發力點在於加息前景和強勢美元。從加息前景來看，去年 12 月以來，美對於加息前景有多次加深的鷹派表態，首先是 12 月下旬開始，一改通脹暫時論的口徑，承認通脹並非暫時，爲 3 月加息鋪平道路；其次是 1 月美聯儲會議，鮑威爾表示不排除在每次 FOMC 會議上都進行加息，打開了年內加息次數 4 次的天花板，此後市場開始預期加息次數超過 4 次。在連續放出鷹派態度的重壓之下，美股一度高位下落，風險指標 VIX 指數也一度來到年內高位。
從美元來看，春節期間美國耐用品訂單，制造業 PMI 等數據表現不佳，美元從 97.44 的 18 個月以來高位快速掉落，跌至近期的 95.5，令銅市壓力稍解。美元的回落也意味着加息帶來的緊張情緒有所緩解，美國經濟的不穩定性，結合鮑威爾在 1 月 12 日的聽證會曾承認, “貨幣政策收緊過快，可能引發經濟衰退”，市場逐步接受了流動性將收緊的現實，並從恐慌中開始恢復理性。
2月10日，滬銅主力合約2203收盤報價73030元/噸，漲幅3.97%，突破前期震蕩區間，日內上漲近3000元；LME0-3銅再度升破10000美元/噸關口。銅價高位震蕩數月後再度走強，本次上漲驅動類似於去年10月那一次上漲，但宏觀環境，海外擠倉水平卻難同日而語。
一
本次上漲驅動因素分析
本次銅價的大幅上行我覺得可以概括爲：在美聯儲部分官員對於三月加息幅度難達到50Bp的表述中，加息預期緩和，銅的低庫存矛盾被放大，LME有再度向擠倉方向發展的預期，銅價因此獲得較強上行動力。
周四滬銅大漲近4%。時至美通脹數據和國內社融數據公布前期，市場預計國內一季度貨幣繼續寬鬆，且美通脹居高不下，倫銅庫存在歷史低位附近仍持續下降激發多頭情緒，然而從基本面情況看缺乏持續向上驅動，如下：
一是銅精礦環節TC持續回升
2022年01月中國銅冶煉廠粗煉費（TC）爲64.5美元/幹噸，精煉費（RC）爲6.45美分/磅。去年9月以來長期徘徊在61-62美元/幹噸，目前繼續回升。一季度TC地板價確定爲70美元/幹噸，而2022年TC長單定爲65美元/幹噸，都高於目前的水平，因此盡管國外銅精礦道路封鎖情況時有發生，從預期上說，銅精礦供應緊缺正在緩解。
二是國內精煉銅產量持續回升
中國四季度GDP和固定資產投資數據超預期，而工業增加值和消費數據不及預期。2022年1-2月制造業PMI預計將保持在50或50下方，市場活躍度不足。近期公布的美歐經濟數據仍然預示着巨大的通脹壓力，且經濟恢復緩慢。考慮到疫情和假期因素，預計2022年1-2月歐美經濟數據仍然承壓。而美國就業數據難以讓人滿意，美聯儲3月份加息概率目前在五成左右，對市場情緒影響降低。22年1月開始全球進入假期季，滬銅進入明顯淡季需求不足，宏觀方面也偏向中性，1-2月銅價繼續在7萬點附近窄幅震蕩。春節前後宏觀基本面和供需情況整體並無明顯變化，且歐洲央行表態暫不考慮加息，美聯儲3月加息概率下降至5成附近，市場情緒回歸中性，技術上銅價走勢也並無明確趨勢形成。預計2月銅價大概率延續當前區間震蕩行情，滬銅上方壓力72000，下方支撐67000。
一、行情回顧
2021年6月至10月銅價一直在趨勢線附近運行。8月下旬滬銅一度跌穿中期上行趨勢線，10月衝高回落再度回到中期趨勢線附近。2021年10月底至今，銅價延續7萬點附近窄幅震蕩走勢。目前趨勢不明確，倫銅則是更爲明確的震蕩形態，銅價中期走勢偏向中性。
2021年11月，G20峯會後全球主要經濟體對當前的貨幣、通脹和減排等方面達成共識，宏觀基本面回歸穩定，市場回歸產業面。供需方面，國內外銅庫存保持在低點，但進入傳統淡季後，市場需求不足，供需關系並無明顯矛盾。在歐美疫情和美聯儲加息預期的壓力下，12月銅價走勢較弱。而12月底至22年1月初，美國聖誕節經濟數據超預期，美聯儲重申加速加息的同時提及將兼顧經濟和就業情況，市場已經廣泛接受美聯儲最快可能在3月開始加息的消息，逐步情緒好轉。1月銅價衝高回落，重新回到7萬點附近。22年1月開始全球進入假期季，滬銅進入明顯淡季需求不足，宏觀方面也偏向中性，1-2月銅價繼續在7萬點附近窄幅震蕩。春節前後宏觀基本面和供需情況整體並無明顯變化，且歐洲央行表態暫不考慮加息，美聯儲3月加息概率下降至5成附近，市場情緒回歸中性，技術上銅價走勢也並無明確趨勢形成。預計2月銅價大概率延續當前區間震蕩行情，滬銅上方壓力72000，下方支撐67000。
五、價值78億元！2021年中蒙最大陸路口岸銅礦砂進口量不降反增
2021年中蒙最大陸路口岸進口銅礦砂57.9萬噸，比去年同期增長2.4%；價值78億元。
二連浩特公路口岸位於中國正北方，是中蒙最大陸路口岸，同時也是“一帶一路”建設和“中蒙俄經濟走廊”上的重要節點城市、中歐班列中線通道的唯一出入境口岸，國內貨物出口蒙古國、俄羅斯及歐洲的重要通道。
據介紹，受疫情影響，2021年，二連浩特口岸進出口貿易受到一定程度的影響，但銅礦砂進口量不降反增。
受益於5G、消費電子、新能源汽車市場的旺盛需求，銅箔行業在2021年迎來“大豐收”——據統計，截至2月7日，4家已發布2021年業績預告的A股銅箔公司均實現業績翻倍增長，其中諾德股份以“7142%至7699%”的同比增幅成爲當之無愧的“預增王”。
銅箔行業高景氣度能否持續？記者調研獲悉，受生產工藝復雜、調試時間長、產能爬坡較慢等因素影響，銅箔產品供應依然緊張。展望2022年，在行業技改、擴產的影響下，供需緊張情況可能有所緩解，但高端產品將依然短缺，行業整體依然保持高景氣。與此同時，隨着下遊對輕薄化、高性能銅箔提出更多需求，產業鏈龍頭企業也在進行技術升級。
量價齊飛 銅箔企業業績亮眼
2021年，在強需求驅動下，銅箔行業整體駛入“快車道”，這在相關公司的經營數據中可見一斑。
外媒2月7日消息：香港上市的五礦資源公司（MMG）周一表示，該公司在祕魯的拉斯班巴斯銅礦可能在2月20日前停止生產，因爲當地社區再次封鎖了銅礦使用的一條道路，導致該公司減少了運營。
自2016年開始投入運營以來，這家智利最大的銅礦一直成爲當地社區抗議和道路封鎖的熱點。去年12月份該銅礦就因爲社區封鎖道路而暫停運營兩周時間。
盡管在12月達成了重啓運營的協議，但是祕魯社區的領導人後來拒絕了政府關於防止未來封鎖的提議。楚比維卡斯社區居民在距離該銅礦100公裏的地方重新設置了封鎖線。
五礦資源表示，由於公司的物資運輸受到限制，拉斯班巴斯銅礦被迫逐步減少礦山作業。公司補充說正在與政府和社區合作，以履行12月達成的協議。但是如果路障不撤除，該銅礦將在2月20日左右停止生產。
新年伊始，五鑫銅業捷報頻傳，一月份生產經營保持良好態勢，陽極板產量完成計劃的102.27%，同比增長25.16%；陽極板合格率99.99%，陰極銅產量完成計劃的100.03%,品級率99.08%，電爐渣含銅較公司計劃值下降0.02%，實現首月生產經營“開門紅”,爲五鑫銅業全年生產經營和指標提升等各項工作奠定了扎實基礎。
虎年新春開局，五鑫銅業早部署，早推進，早落實，認真貫徹集團公司2022年“兩會”精神，及時召開公司“兩會”，籤訂各項責任制，積極弘揚“廉潔自律有底線、勤儉節約把好關、節能降耗降成本、內部挖潛做貢獻”的精細化管理理念，積極總結2021年生產經驗，通過強化風險管控，加強成本管理，持續改革創新，強基礎落實安全生產，確保了“開門紅”的實現。
1月以來，五鑫銅業熔煉廠聚焦生產經營目標任務，一鼓作氣、率先謀劃，在保障生產系統穩定順行的基礎上，把牢“高效生產”這個關鍵，公司及廠部兩級領導緊盯銅精礦到貨入庫環節，實行24小時銅精礦卸車破碎入庫作業，確保原料高效及時入庫配料，避免凍塊物料入爐引起指標的大幅波動，有效推進了生產高效運行。同時不斷優化生產組織，疏通上下工序銜接，打通生產堵點，理順生產流程，密切關注各關鍵控制點指標變動，及時調整，保持工藝系統平穩；提高各崗位設備維護、巡檢力度，及時發現和解決設備問題，通過加強設備管理，提高奧爐作業率，快速疏通難點、堵點，爲實現關鍵生產技術指標本質化提升按下“加速鍵”。
五鑫銅業電解廠全體員工積極轉變觀念，主動擔當作爲，全力以赴抓生產、保安全、提指標、降成本，將生產指標細化分解到工段、班組和個人，層層傳導壓力、層層靠實責任。技術組每天深入現場提供技術指導，掌握生產動態，落實生產任務，保障各項工作有序推進。同時加強設備巡點檢，發現問題及時處理，保證了設備正常運行。其他各分廠和部門也積極協調合作，各個生產崗位、在每個工藝節點默默奉獻，爲生產開門紅作出了積極的貢獻。新年新徵程，五鑫銅業全體員工將繼續咬定目標不動搖，苦幹實幹做貢獻，以更加有力的舉措和務實的作風，抓緊抓實抓細各項生產經營工作，持續保持首月生產“開門紅”的良好勢頭，全力以赴完成2022年生產經營目標，以優異成績迎接黨的二十大勝利召開。
2021年11月份，國際銅業協會發布的中國銅需求量景氣指數爲111.3，較前一個月上升3.8個點。2021年11月份，該指數分布於“偏熱”界限（104.2）以上，表明中國銅需求量在2021年11月份需求較爲旺盛。中國銅需求量景氣指數反映當月銅用量景氣程度，因爲指標絕對量被處理爲環比變化率，所以景氣指數表示該月相對於前一個月的景氣程度。
外媒2月5日消息：祕魯能源礦業部（Minem）2月3日發布的數據顯示，2021年12月祕魯基礎金屬產量同比降低，但是全年產量同比提高，因爲2020年基數相對較弱，特別是2020年的第一季度和第二季度，新冠疫情導致礦場停止或縮減作業。
2021年12月祕魯銅產量爲210,106噸，較上年同期的222,265噸減少了5.47%。12月18日祕魯拉斯班巴斯銅礦因道路受到封鎖而停工兩周，是當月產量降低的主要原因。
但祕魯2021年的銅產量總計爲230萬噸，比215萬噸增長了6.94%。
