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繁一、銅價回調爲主
2月3日消息；春節假期過後，由於宏觀市場壓力緩和，市場對國內需求前景預期樂觀，銅價走出一波流暢的上漲行情。其中，倫銅漲幅相對滬銅更爲明顯。
新年伊始，美國就業及通脹數據均令市場對美聯儲鷹派行動預期減弱，海外宏觀市場對銅價的壓力明顯放緩。國內市場也在需求前景預期向好的背景下表現積極，宏觀層面對銅價形成了較強的價格驅動作用。1月公布的美國就業和通脹數據對市場產生了明顯的作用。美國去年12月非農就業人口增長22.3萬人，就業數據一經公布，便打破了美元長達一個月的低位振蕩格局，美元受壓大跌1.22%後快速跌破低位振蕩區間，投資者對美聯儲加息預期下降。而後，美國勞工統計局的數據顯示，美國2022年12月CPI同比上升6.5%，爲自2022年年中達到峯值以來連續第6個月放緩，CPI環比下降0.1%，爲兩年半來首次環比下降。2月美聯儲議息會議宣布加息25BP，並令美元指數跌破近半個月的低位振蕩區間，但短期來看，美聯儲加息行動落定後，宏觀市場對銅價的影響將有減弱。
今年以來，海外礦山存在一定的幹擾成分。其中，南美銅礦運營問題頻繁爆出，Antapaccay銅礦營地被破壞，MMG旗下LasBambas銅礦出於安全考慮停止採礦，第一量子與巴拿馬政府就銅礦運營問題談判。受此影響，SMM報出的進口銅精礦指數持續回落，截至1月13日當周報83.97美元/噸，至此，加工費已經持續兩個月走弱。廢銅方面，自去年12月以來，精廢價差平穩，新年和春節間隔時間較短令廢銅供需雙淡。1月爲廢銅行業傳統淡季，春節後廢銅產銷恢復亦需要時間，因此，短期廢銅供應預計仍將以清淡爲主。
從庫存水平來看，LME銅庫存僅有7.4萬噸，依然處於低位水平；上期所銅庫存自年初起出現快速增加，不過春節前後爲正常累庫周期，且當前並無明顯壓力；COMEX銅庫存持續維持在3萬餘噸低水平，並無明顯波動；上海保稅區不及6.53萬噸的庫存水平較往年同期明顯偏低。整體來看，全球精煉銅庫存仍處於低位運行，短期支撐持續存在。
外媒1月31日消息：智利統計機構INE周二表示，2022年12月智利銅產量爲497,971噸，同比下降1.1%。
INE補充說，12月份智利制造業產量同比下降了4.1%。
三、精藝股份：預計2022年全年盈利2400.00萬至3600.00萬 淨利潤同比下降59.08%至38.63%
1月31日，A股上市公司精藝股份（002295）（002295）發布全年業績預告，公司預計2022年1-12月業績大幅下降，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲2400.00萬-3600.00萬，淨利潤同比下降59.08%至38.63%，預計基本每股收益爲0.1至0.14元。
公司基於以下原因作出上述預測：（1）受國內外疫情反復影響，空調制冷行業市場需求下降，行業競爭加劇，公司銅加工業務與貿易業務銷量下降，產能利用率有所降低，制造成本上升，使得公司加工利潤及貿易利潤下滑；同時，報告期內公司原材料電解銅價格出現下滑，上年同期銅價爲上升階段，受移動加權平均法核算影響，使得當期銷售毛利同比下降；此外，從謹慎性原則考慮，對具有較大不確定性的應收賬款和其他應收款，作單項評價計提壞賬準備。以上綜合影響導致公司2022年度整體業績同比下滑。
（2）2021年度非經營性損益對公司淨利潤的影響金額爲1,339.99萬元，預計2022年度非經營性損益對公司淨利潤的影響金額約爲2,172.42萬元，主要是公司收到的政府補助等收入。
公司所屬行業爲工業金屬。
1月31日消息：中金：我們認爲當前9000美元/噸以上較高的銅價主要由投機多頭增加持倉推動，已經提前定價了中國需求反彈的預期和歐洲經濟增速回暖的可能性；基本面的角度，銅精礦供給側風險持續但尚未造成實際影響。向前看，需求側現實基本面兌現以及銅精礦供給短期風險消退可能伴隨投機淨多頭獲利平倉，美聯儲後續政策是否轉向也存在一定的博弈空間，銅價下行風險或大於上行風險。結合更新後的平衡表以及對此前報告中對銅價相對於成本線的分析，我們將銅價2023年年均價從7000美元/噸上調至7800美元/噸，即相對於銅礦開採現金成本25%溢價水平。
五、分析師們預計2023年LME銅價平均爲每噸8,625美元
——中國優化疫情限制措施後，分析師對銅價的預期大幅上調外媒1月30日消息：一項調查顯示，在頭號金屬消費國中國優化疫情防控措施後，分析師大幅提升對2023年基準期銅價格的預測，
31位分析師的預測中值顯示，2023年倫敦金屬交易所（LME）的現貨銅均價預計每噸8,625美元，比去年10月時預測中值高出14%，但是仍比周一的收盤價9,197美元低了6.2%。
上周LME期銅曾升至9550.5美元，這也是2020年6月份以來的最高水平，因爲中國從去年底開始取消嚴格的疫情限制措施，令市場對中國經濟增長以及金屬需求前景持樂觀態度。
大多數投資者預計2023年銅需求將會出現反彈，但是對反彈會在多長時間內發生存在不同看法。荷蘭國際集團分析師艾瓦？曼特表示，在中國重新開放的樂觀情緒下，我們調高了2023年銅價預期，但是對第一季度銅價走勢仍保持謹慎看法，因爲中國疫情感染人數仍在繼續上升。
外媒1月30日消息：中國五礦資源（MMG）周一表示，由於關鍵物資短缺導致運營放緩，該公司在祕魯的拉斯班巴斯銅礦可能不得不從2月1日起停止生產。
這家總部位於澳大利亞墨爾本的中國礦商表示，供應短缺是由於抗議活動造成運輸中斷。抗議者一直在阻撓進出銅礦的物資運輸。MMG的消息人士曾表示，只要有存貨，就會繼續生產，但是MMG周一表示原料供應正在減少。如果抗議活動沒有緩解，該礦預計將進入維修狀態。
祕魯是世界第二大銅生產國。上個月該國左翼總統一夜之間淪爲階下囚，引發全國各地抗議活動，已經有數十人在抗議活動中喪生。1月20日，在抗議者第三次襲擊安塔帕克伊銅礦（Antapaccay）後，嘉能可集團暫停了該礦的運營。
長期仍可多頭配置
1月30日消息；短期來看，社會庫存走高，施壓價格，但是從中長期看，隨着穩增長政策效應逐步顯現，消費端的邏輯有可能發酵，且銅礦生產幹擾率持續提高，遠期精銅供應存在較大不確定性，預計未來銅價重心依然有可能上移。建議投資者短期謹慎，中長期可以逢低買入。
農歷新年假期間，倫銅價格整體保持高位振蕩；假期後首個交易日，倫銅價格向下小幅調整，滬銅主力合約價格下破70000元/噸。從基本面的角度看，國內社會庫存累積較爲明顯，對短期價格形成壓制，但是從中長期的角度看，宏觀良好預期依然存在，隨着後期政策效應逐步顯現，消費回升將成爲重要驅動邏輯。同時，全球銅礦供應擾動不斷增強，遠期精銅供應存在較大不確定性，這將支撐銅的長期配置價值。
社會庫存持續增加
據中國國家統計局數據顯示，12月中國銅材總產量216.37萬噸，同比增加%，1-12月累計產量2286.53萬噸，同比增加%，各省份產量如下表所示：
數據來源：中國國家統計局
2022年，銅陵有色集團公司金冠銅業分公司緊緊圍繞年度方針目標，對照“明確一個中心，突出兩個重點，推動3個方面提升”的工作要點，克服諸多困難，精心組織生產經營、創新發展，推進智能化建設，加快項目投運及產能提升。該公司各項經濟技術指標穩中向好，電銅、硫酸、黃金、白銀等主產品產量分別超計劃4.39%、2.19%、23.33%、6.72%。
金冠銅業分公司全面強化生產經營統籌協調，保持良好發展態勢。該公司加強物料平衡控制和預配料管理，優化中間含銅物料處理工藝，強調各工藝系統全面配合，實現生產最優配置，保持高效穩定生產；強化重點設備、重點部位點檢評估，堅持推進TPM全員設備管理，實時監控核心設備運行狀態，閃速熔煉爐、閃速吹煉爐、奧爐三大爐體及鍋爐設備開動率均超過97%，A類設備完好率達100%。
金冠銅業分公司鎖定2022年重點目標，順利完成雙閃廠區冷修、閃速冶煉技術和節能環保升級改造項目對接。該公司有序推進提產達產工作，強化難題攻關，針對性地解決投料提產制約因素，閃速熔煉爐、閃速吹煉爐投料量均實現達產目標並持續穩產高產。
金冠銅業分公司持續推進安全環保5S網格監督一體化管理，建立安全風險分級管控和隱患排查治理安全雙重預防機制，壓實安全環保管理責任，實現線上、線下“雙管控”。同時，該公司通過實施智能工業數字化工廠改造，已建設完成陽極板智能運輸、電解交互和智能化運輸、智能化選礦車間、LIBS關鍵成分在線檢測等多個智能化系統，正在積極推動智能冶煉項目建設，打造銅冶煉行業智能化生產和網絡化協同模式，有效釋放產能。
十、五礦資源：Las Bambas銅礦或於2月1日起暫停生產
五礦資源港交所公告，公司在運輸受阻而影響進出運輸後，祕魯Las Bambas銅礦由於關鍵物資出現短缺，礦山被迫開始逐步減緩營運。倘情況持續，礦山將自2月1日（祕魯時間）起暫停銅生產，而其營運將開始處於維護狀態。
外媒1月27日消息：一份政府報告顯示，本10年（2020至2029年）智利銅產量的增速將低於早先預期，產量峯值將比一年前的估計更晚到來，而且數量也更低。
智利銅業委員會（Cochilco）一份未公開發布的報告顯示，2030年智利銅產量可能達到約714萬噸的峯值，比早先預期晚了兩年，因爲該國的採礦項目出現延誤。
作爲對比，一年前Cochico估計智利銅產量將在2028年達到762萬噸的峯值。
報告說：疫情大流行間，許多重要項目未能取得預期進展，產量前景比前幾年的預測要低得多。智利的銅生產停滯可能會支撐全球銅價走高。鄰國祕魯的抗議活動也影響到主要銅礦的生產。
外媒1月27日消息：由於祕魯的抗議活動激增，這個世界第二大供應國的銅產量有30%面臨風險，而這正值全球庫存偏低，價格上漲。
祕魯全國礦業協會（SNMPE）稱，由於示威者衝入礦區，導致一個銅礦停產。另外一個銅礦的運輸因抗議者設置路障而遭到阻斷。其他銅礦也放慢了運營速度，因爲燃料和其他投入的供應緊張。該協會採礦業委員會負責人馬加裏？巴達萊斯表示，抗議活動升級已經影響到祕魯銅行業。她希望政府和抗議者達成諒解，進行對話，以提供快速解決方案。
目前全球銅庫存處於歷史低位，也促使交易員們密切關注祕魯的事態進展。祕魯約佔全球銅供應的一成左右，還是鋅和銀的主要出口國。巴達萊斯說，在持續23天的抗議活動中，已經損失了價值約1.6億美元的銅產量。抗議活動在祕魯並不新鮮。但是當前抗議的規模和過去相比顯得格外突出。巴達萊斯說，以前還未見過這種程度的暴力衝突。祕魯示威者封鎖了全國各地的道路，並與警察發生衝突。持續六周多的暴力衝突始於左翼總統佩德羅？卡斯蒂略因試圖解散國會而遭到逮捕。抗議者要求撤換替代卡斯蒂略的臨時總統迪娜？博盧阿爾特和國會，政府和示威者的衝突造成50多人死亡。目前抗議活動沒有緩和跡象。
大部分抗議活動集中在南部的普諾地區，MinsurSA公司在當地的聖拉斐爾錫礦已成爲目標，仍有約1500名工人仍然無法撤離。緊張局勢還已經蔓延到南部的其他地區，包括埃斯皮納、阿雷基帕和庫斯科。在抗議者進入礦區後，嘉能可的安塔帕克伊銅礦（Antapaccay）已停止運營。五礦資源公司（MMG）表示，由於面臨和道路封鎖有關的供應挑戰，拉斯班巴斯銅礦的開採速度有所下降。巴達萊斯說，拉斯班巴斯的運營能力只有20%，盡管仍在現場處理礦石。位於阿雷基帕的CerroVerde礦沒有受到抗議活動的直接影響，但其運營商自由港邁克莫蘭公司（Freeport-McMoRan）在上周的財報電話會議上表示，由於政治局勢非常復雜，該礦在過去幾天已經將礦場運營速度放緩了10-15%，以節省石灰等物資。
