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繁上周國內外鎳價震蕩回升，價格低位得到支撐。鎳礦方面，鎳礦1.5%CIF 均價 82 美元/溼噸，均價較此前一周持平；鎳鐵方面，SMM8-12%高鎳生鐵均價 1480 元/鎳點（出廠含稅），較此前一周均價下降 15 元/鎳點，印尼鎳生鐵均價 1475 元/鎳點（到港含稅），較此前一周均價下降 17.5 元/鎳點。11 月後限電政策逐步放開，多數地區鎳鐵冶煉廠恢復正常生產，鎳鐵供應逐步回暖，但當前依舊處於偏緊格局之中。下遊方面，不鏽鋼上周價格繼續回調，現貨市場拿貨需求維持偏差水平。特別是，隨着不鏽鋼價格下跌，不鏽鋼生產利潤也是繼續收窄，目前僅維持在 200 元/噸左右。因此，不鏽鋼廠對鎳鐵需求較弱，由於下遊訂單減少及不鏽鋼價格回調，使得鋼廠對於高價鎳鐵的接受度較差，主流鋼廠暫無成交消息出現。硫酸鎳方面，電池級硫酸鎳市場總體成交清淡，運行較爲弱勢，下遊高價拿貨情緒同樣較弱。供應端來看，雖然鎳礦緊張情況有所緩解，但是鎳礦價格依然居高不下，成本支撐較強。需求端則表現不盡如人意。
整體來看，我們認爲鎳價下方盡管有較強支撐，但是上方壓力也較大，由於下遊需求不振，鋼廠利潤收窄，因此鎳價難以出現持續性上漲，短期預計依然難以擺脫高位震蕩區間。
