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繁宏觀經濟與政策：美國10月新增非農就業人數高於預期和前值，且服務業爲就業改善貢獻最大，而這源於平均工資快速上漲，但是有助於改善供應鏈紊亂局面。
供給需求與庫存：菲律賓雨季影響多個鎳礦項目導致鎳礦品質、產量和出口量都邊際增長趨緩；國內第四季度對上下遊產業鏈中更多“兩高”企業延續實施嚴格限產限電措施導致鎳鐵產量小於不鏽鋼潛在需求量，但是中國鎳生鐵庫存量小幅增加使其價格小幅降低；雖然新能源汽車、光伏與風電等行業快速發展，但是國內硫酸鎳產量和進口量均處高位，硫酸鎳整體供需較爲寬鬆，且需關注特斯拉和梅薩德斯奔馳等汽車品牌新車轉向使用磷酸鐵鋰電池而對鎳系電池產生長期替代效應；倫金所和上期所每日鎳注冊倉單均較昨日減少，且中國港口鎳礦和保稅區純鎳較上周庫存增加量少於SMM純鎳社會庫存量較上周減少量，說明國內企業對鎳需求略有恢復。
生產成本與利潤：中國港口鎳礦持續壘庫使鎳礦價格略微回落；國內煤炭與鐵礦石等黑色系價格企穩，且市場交易電價因碳減排政策而易漲難跌；二者使鎳生鐵、硫酸鎳生產成本仍處高位導致現貨生產企業堅持挺價，而這對鎳價形成一定支撐。
投資策略：預計鎳價延續寬幅震蕩，建議單邊輕倉區間操作，雙邊關注逢高做空滬倫鎳價比值、基差及近遠月合約價差的套利機會。
風險提示：中國與美國宏觀經濟政策、鎳相關產品供需情況、不鏽鋼與新能源汽車產量
