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繁美國通脹超預期，前期空單160000附近擇機逢低止盈，不建議向下深追，滾動做空即可
【現貨】7月13日精煉鎳上海市場主流參考合約滬鎳2208合約。金川電解主流升貼水+19000元/噸，價格187640元/噸；俄鎳主流升貼水+13000元/噸，價格181640元/噸；挪威鎳主流升貼水+14000元/噸，價格182640元/噸；鎳豆主流升貼水+5000元/噸，價格173640元/噸。
【供應】據Mysteel調研全國8家精煉鎳樣本生產企業統計，6月總產量16604噸，環比增加16.41%，同比增加17.28%；預計7月產量16120噸，環比減少2.91%，同比增加30.69%。
6月中國鎳鐵實際產量金屬量3.63萬噸，環比減少9.45%，同比減少4.67%；預計7月鎳鐵產量金屬量3.35萬噸，環比減少7.82%，同比減少15.23%，減量主要系生產虧損。據海關，5月鎳鐵進口量49.21萬噸，環比增幅17.45%，同比增幅63.50%。
5月中國鎳鋶進口0.97萬噸，環比下降24.77%；1-5月累計進口3.67萬噸，同比增加177.83%。
5月中國鎳溼法冶煉的中間品進口量5.57萬噸，環比降幅18.72%，同比增加148.35%；1-5月，鎳溼法冶煉的中間品總量26.83萬噸，同比增加13.79萬噸，增幅105.82%。
【需求】不鏽鋼方面，據Mysteel調研，6月新口徑國內40家不鏽鋼廠300系粗鋼產量134.12萬噸，環比減6.01%，同比減17.09%；7月份300系粗鋼排產132.59萬噸，預計月環比減1.1%，年同比減17.0%。
新能源方面，6月中國三元正極材料產量3.98萬噸，環比增加9.53%，同比增加14.62%；預計7月產量4.29萬噸，環比增加7.58%，同比增加25.29%。
【庫存】7月13日上期所鎳增加82噸至1070噸，7月13日LME鎳庫存減444噸至63630噸。截止7月8日，SHFE鎳周報庫存1895噸，周環比減少55噸；國內六地社會庫存5136噸，周環比減少597噸；保稅區庫存7600噸，周環比減少100噸。
【進口盈虧】7月13日，LME鎳0-3M調期費-54美元/噸，滬倫比7.95。參考滬鎳主力盈利1603.57元/噸。現貨盈虧：俄鎳倉單15303.57元/噸，俄鎳提單15457.06元/噸，鎳豆倉單11140.74元/噸，鎳豆提單11140.74元/噸，免稅鎳豆提單8960.47元/噸。
【邏輯】鎳礦和鎳鐵走弱，但短期繼續讓利空間受限；印尼鎳鐵和中間品產能持續放量，高利潤刺激國內鎳板產量提升，進口純鎳補充貨源；下遊鋼廠減產，新能源需求逐步恢復。上周鎳價下跌後，下遊積極補庫，倉單庫存歷史低位，需警惕擠倉反彈。短期鎳價已經具備一定產業支撐，跟隨宏觀信號指引，避免160000元/噸以下追空；中期偏弱，延續反彈布空思路，建議滾動操作；長期綜合需求復蘇和供應增量，研判鎳價估值水平。短期主力合約參考運行區間160000~170000元/噸。
【操作建議】前期空單160000附近擇機逢低止盈
【短期觀點】中性
