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繁雲南限電影響生產，下遊消費疲軟，區間震蕩爲主
【現貨】10月18日，SMM 1# 錫179000元/噸，環比下降2000元/噸；現貨升水5875元/噸，環比下跌500元/噸。冶煉企業報價分歧嚴重，個別企業挺價意願明顯，部分企業盤中下調價格力度較大，市場成交隨價格回落有所好轉。
【供應】據SMM統計，國內錫礦7月生產5448.14噸，累計生產42362.48噸，同比減少5.4%。8月份錫礦進口17227噸，環比減少5837噸，其中緬甸進口13820噸，環比減少3652噸。8月精煉錫國內產量14250噸，同比增加4.32%，企業開工率60.43%，同比增加0.39%。9月印尼錫錠出口量爲7003.88噸，同比增加15.98%，近期進口窗口持續打開，預計9月進口錫大幅增加。
【需求及庫存】焊錫企業9月開工率82.5%，環比增加6%，受“十一”長假前備貨帶動，9月開工率有所回上升，終端反饋市場需求並未出現明顯好轉，預計10月份開工率下滑。截止10月18日，LME庫存4550噸，環比減少30噸；上期所倉單庫存2363噸，環比減少8噸；精錫社會庫存4002噸，較節前增加1287噸；9月企業庫存2712噸，環比增加802噸，同比減少7.91%。
【邏輯】緬甸低品位礦石停止開採以及冶煉廠對後續生產保持謹慎態度，雲南紅河州地區限電供應端邊際收縮，不過近期大量進口錫進入國內市場，短期供應依舊寬鬆，後續持續跟蹤雲南限電及疫情情況；需求方面仍無明顯起色，下遊訂單依舊偏疲軟，錫價在需求無明顯恢復前上行驅動不足，下方接近緬甸錫礦成本，因此空間有限，預計維持寬幅震蕩思路，運行區間170000-190000元/噸。
【操作建議】觀望
【短期觀點】中性
