廣發期貨鎳早評(2023年3月7日)

供應趨鬆，硫酸鎳產電積鎳經濟線支撐，區間震蕩

【現貨】3月6日，SMM1#電解鎳均價194550元/噸，環比+3250元/噸。進口鎳均價報192450元/噸，環比+2800元/噸；基差4050元/噸，環比-50元/噸。

【供應】據SMM，預計2月全國電解鎳產量1.69萬噸，環比上漲3.05%，同比上升30.8%，主因此前電積鎳產線完成調試正常排產。前期進口窗口出現盈利，進口貨源流入市場。

【需求】下遊剛需“高價不補、低價採購”，庫存絕對值偏低情況下，下遊逢低採購構成支撐。

【庫存】全球顯性庫存低位去化。3月3日，LME鎳庫存44736噸，周環比增加156噸；SMM國內六地社會庫存4874噸，周環比減少347噸；SHFE鎳庫存2884噸，周環比增加347噸；保稅區鎳庫存5600噸，周環比減少1000噸。全球顯性庫存55210噸，周環比減少1191噸。

【邏輯】國內產量穩步提升，前期進口窗口多次打開，保稅區清關，導致現貨供應寬鬆。下遊剛需“高價抑制成交、逢低入市採購”，總體市場成交回暖。內外顯性庫存去化。按硫酸鎳產電積鎳經濟性考慮，理論上鎳價在185000元/噸有支撐。不過，下遊三元前驅體企業對硫酸鎳價格接受度下滑，硫酸鎳價格下跌，或開啓負反饋通道。後市鎳價若要順暢下跌，需要寄託於硫酸鎳價格下滑。整體上，短期或存在技術性反彈，延續反彈空思路，主力關注185000元/噸支撐。

【操作建議】反彈空思路，主力關注185000支撐

【短期觀點】中性