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繁【盤面回顧】NI2306收於185200元/噸，環比上漲2.22%，周內強勢衝高至關鍵壓力位後回落，多空在關鍵位置博弈比較激烈；月差有所回落。SS2306收於15280元/噸，環比上漲2.36%，走勢基本跟隨鎳價，月差持平。
【產業表現】1、鎳礦：菲律賓1.5%鎳礦FOB價格45.5美元/溼噸持平，印尼鎳礦內貿價格維持走弱趨勢；3月鎳礦進口502萬噸，累計同比增11.6%，菲律賓鎳礦離港量增多，中國港口鎳礦庫存轉增時間點提前，庫存量高於往年。2、中間品：印尼高冰鎳和MHP產量持平，增速明顯放緩，3月中國進口高冰鎳2萬噸，累計同比增361%，進口MHP2.46萬鎳噸，累計同比增159.4%。3、精煉鎳：3月精煉鎳進口2.14萬噸，累計同比減75%；保稅區庫存稍有增加，社庫3740噸，較上期減少338噸，交易所庫存降至1500噸以下，低庫存的隱患仍在，僅交割需保持關注。4、硫酸鎳：價格繼續下跌，中間品產硫酸鎳理論上開始虧損，維持弱勢判斷；5、不鏽鋼：利潤下滑的情況下，鐵廠有挺價意願，鎳鐵開工率降低，鎳鐵庫存有所去化；不鏽鋼當前生產利潤600元/噸附近，300系社庫錄得57.19萬噸，環比降3.4萬噸。
【核心邏輯】長期，鎳供強需弱主邏輯未變，短期反彈後給予較好的做空性價比；不鏽鋼基本面偏空，跟隨鎳價波動。
【策略觀點】策略上，鎳不鏽鋼空單繼續持有。
