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供應端：據 Mysteel 調研全國 11 家樣本生產企業統計，2023 年4 月國內精煉鎳總產量 17685 噸，環比增加 4.15%，同比增加 47.92%；2023 年1-4 月國內精煉鎳累計產量 66915 噸，累計同比增加 30.15%。鎳鐵方面，2023 年4 月中國和印尼鎳生鐵實際產量總計 15.29 萬噸，環比增加 4.92%，同比增加20.56%。目前印尼鎳生鐵 5 月到貨訂單銷售較爲火熱，鎳鐵資源回流量預期上升，鎳鐵將維持過剩局面。鎳礦方面，4 月中國主要港口鎳礦到貨約 454 萬溼噸，環比增加62%。菲律賓天氣正常，5 月預計仍有增量。
需求端：不鏽鋼排產增加，5 月國內新口徑國內41 家不鏽鋼廠粗鋼排產311.09 萬噸，月環比增加 11.2%，同比增加 2.9%。其中300 系166.71 萬噸，月環比增加 17.9%，同比增加 16.8%，對鎳需求好轉。新能源方面未有明顯起色，三元電池端口消費不濟，硫酸鎳需求孱弱。
庫存端：國內外短期累庫後，庫存持續下降，低庫存下擠倉風險猶存，本周有部分俄鎳長協陸續到貨，現貨供應壓力有所緩解，後期可關注交割品等相關信息變化。
最新公布的中國 4 月經濟數據差於預期，市場繼續交易經濟衰退邏輯。供給方面有所改善，尤其是俄鎳進口增多，對國內現貨偏緊形成一定緩解。低庫存雖有支撐但難以提供更多上行動力。而需求端，不鏽鋼終端表現不溫不火，三元前驅需求依然偏弱，市場信心不足。長期看，鎳中線供需轉爲過剩局面明朗，技術面空頭趨勢明顯，逢高做空思路不變，短期前低附近存在支撐，順勢逢高做空爲宜。
風險點：政策及資金擾動、需求端變化、主產國出口政策、黑天鵝事件衝擊
