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繁期貨日報4月9日報道： 本周五，滬鎳期貨出現大幅反彈，在日內漲超3%後，夜盤繼續領漲有色。截至收盤，滬鎳期貨主力合約報180380元/噸，終於站回18萬整數關口。與此同時，不鏽鋼期貨受鎳價拉動上漲，不鏽鋼期貨主力合約收於14700元/噸。
王彥青告訴記者，近期鎳價跌勢有所放緩，一方面來源於電鍍、合金等板塊的剛性需求支持，另一方面則更多來自純鎳庫存低位的支撐。他同時指出，由於前期鎳價回落明顯，使得電積鎳生產的盈利能力減弱，部分電積鎳產能或推遲釋放，市場對純鎳維持結構性短缺的擔憂有所上升，而這也將是未來一段時間市場的重要博弈點。
“我們觀察到，今年以來受我國電積鎳放量預期驅動，近月來國內外鎳價出現顯著回落，壓縮了生產商的利潤空間。”SMM鎳和不鏽鋼事業部分析師付建向記者表示，他們團隊通過調研了解到，目前已有多家企業電積鎳排產預期出現推遲。
同時在需求端表現上，他指出3月鎳基合金行業的純鎳耗量環比上升6.33%，主要由於在鎳價持續下行背景下，下遊合金企業生產利潤擠壓問題得到一定緩解，雖然今年“金三銀四”消費預期目前體現並不明顯，但下遊合金企業普遍對4月持有樂觀預期，這也使得當前鎳價獲得了一定的支撐。
從今年鎳市的整體運行邏輯來看，付建表示，受硫酸鎳生產電積鎳及鎳鐵供應過剩的影響，鎳價走勢邏輯出現轉變，即鎳豆溶解硫酸鎳的盈虧平衡點構築鎳價的下方支撐位，而硫酸鎳生產電積鎳的盈虧點則形成鎳價的上方壓力位。
不過他也指出，新能源行業對硫酸鎳需求直至年中或都難言樂觀，需求持續疲弱導致硫酸鎳價格仍有下行空間。後續在精煉鎳價格持穩或受基本面宏觀利好反彈的背景下，電積鎳利潤空間或再度恢復，新增電積鎳產線延遲預期將被打破，因此從長期來看，電積鎳放量預期仍存，鎳價仍有進一步下行的空間。
從內外市場表現來看，王彥青指出，外盤倫鎳顯現出更爲弱勢的特徵，主要由於在美聯儲持續加息之下，海外經濟下行壓力更爲顯著，拖累外盤金屬表現。從後市來看，在全球經濟下行周期下，需求端難有亮眼表現，而鎳供應後續增長確定性依舊較強，未來鎳價或傾向於繼續下行。
總體來看，東證衍生品研究院分析師曹洋認爲，滬鎳短期博弈的關鍵在於精煉鎳結構性短缺這一產業矛盾解決的節奏分歧。從中期精鎳平衡表推演來看，他預計鎳市供需轉過剩節奏加快應該會在三季度顯現，而二季度更多還是體現在市場預期層面。他維持中期鎳價看跌的觀點不變，但提示短期還需要注意節奏，尤其精煉鎳庫存繼續去化的時候，不推薦投資者重倉追空。
最後顧馮達強調，鎳價在經歷連續兩個月下跌後，4月初正處於短期價格暫時企穩、多空分歧加大的敏感時點。在他看來，二季度鎳市偏弱的下遊需求有望在政策刺激下小幅回暖，然而考慮到全年鎳新增投產供應增速高，且即使新項目延遲投產也更多是影響市場節奏問題，並不能改變當下需求增速不及供應增長的問題，因此鎳市中期過剩仍是極大概率事件，鎳價反彈更多只是階段性超跌後的短期行情，並不具備趨勢性反轉的市場環境。
在不鏽鋼市場方面，SMM不鏽鋼分析師張宗玥向記者表示，周五不鏽鋼現貨價格小幅探漲，現貨成交稍有好轉，但提貨的多是在下跌行情中籤訂的空單，有一定投機性質，實際終端企業仍維持較短的備貨周期。
在她看來，目前不鏽鋼市場整體仍處於供給過剩的狀態。看向供給方面，3月全國不鏽鋼產量較2月環比減少約5.41%。3月期間，不僅多家不鏽鋼廠煉鋼產線減產，其相應的軋鋼線也有停減產狀態。但由於2月的高排產疊加尚未轉暖的需求，不鏽鋼廠整體庫存增加到歷史高位，因此3月依舊是庫存緩慢消化的過程。
看向需求端，她通過調研了解到，3月不鏽鋼主要終端表現環比2月出現回落，比如佔終端需求約14%的白色家電訂單環比減少約三成。同時，基建項目對不鏽鋼需求的帶動仍需要一定時間。從目前來看，不鏽鋼需求主要靠大型項目以及機械設備用鋼拉動爲主。此外，出口表現還是遠不及預期。
王彥青指出，目前不鏽鋼產業面臨的最大問題是需求不足，主要表現在不鏽鋼下遊訂單偏少，不鏽鋼採購意願低，下遊無備庫需求，導致上遊庫存積壓，不鏽鋼呈現整體弱勢行情。他表示，盡管最近兩周不鏽鋼社會庫存小幅下降，但更多是由於供應縮減所致，且同比往年仍處於庫存高位，市場壓力依然不小。因此他認爲，目前不鏽鋼價格反彈難以持續，不過在不鏽鋼行業持續虧損的局面下，其價格下跌空間也是有所受限。
整體來看，張宗玥認爲，此次不鏽鋼期貨價格反彈或許只是短暫的。在供給持續過剩的情況下，成本支撐的坍塌是近期不鏽鋼價格下行的主要原因。當前鎳礦和鉻礦端利潤情況較爲可觀，高鎳生鐵和高碳鉻鐵價格仍有一定的下降空間，成本支撐或將繼續走弱。綜上所述，她認爲當前不鏽鋼市場在庫存壓力和成本支撐力量減弱的雙重影響下走弱，同時在需求未有實質性回暖的情況下，短期內不鏽鋼價格還將延續跌勢。
