美爾雅期貨鉛早評（2022年09月05日）

蓄企限電影響明顯緩和並開始逐步恢復正常生產，但前期部分蓄企滿產導致目前成品庫存依然較高，後期消費進一步改善空間或有限。目前供應端改善程度大於需求端，限電對供應影響基本消散，原生鉛開工率大幅回升。9月國內外加工費出現回升，原料礦供需進一步改善，原生鉛供應彈性有所增大。周內再生鉛利潤改善不大，行業大部分產能仍處於小幅虧損狀態，預計成本端對價格仍有一定支撐。但再生鉛整體供應過剩壓力依然較大。周內原生再生價差收窄100元至50元/噸。周內鉛錠社庫延續增勢。截至上周五SMM鉛錠社庫爲7.5萬噸，周環比上升7800噸，周內上升600噸。預計鉛價下方仍有一定支撐，滬鉛或將轉爲承壓震蕩修復運行。