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繁宏觀：國內方面，國務院常務會議要求保持宏觀政策連續性穩定性、增強有效性，做好預調微調和跨周期調節，加強財政、金融、就業政策聯動，穩定市場合理預期。海外方面，美聯儲宣布將基準利率維持在0%-0.25%不變，符合市場預期，但表示加息可能會比預期早一點，有半數委員會成員現在認爲首次加息將在2022年發生。
供給：礦端，百川調研連雲港、防城港、黃埔港庫存總量17.3萬噸，較上周增加0.9萬噸。冶煉廠，中秋後雲南、廣西、湖南冶煉廠開始限產20%-70%不等，預計中秋節後到十一之前雲南地區影響6000噸左右，廣西地方影響1萬噸左右。加工費方面，進口鋅精礦加工費爲85美元/噸,國產礦加工費4200元/噸。
需求：鍍鋅方面，據Mysteel統計，加工企業開工率環比下滑0.56%。鋅合金方面，受廣東地區限電影響，鋅合金廠家均有減產行爲，廣東地區貨源後續有減量預期。氧化鋅方面，泰州地區限電影響較爲嚴重，有廠家目前處於停產狀態。廣東地區限電也較爲嚴重，但未聽聞氧化鋅廠家受此影響。
庫存：截至9月24日，SMM七地鋅錠庫存總量爲12.92萬噸，較上周五下降12000噸；上期所鋅錠庫存較上周增7996噸至58395噸，LME鋅庫存減8400至217175噸；保稅區鋅錠庫存爲2.76萬噸，較上周下降300噸。
觀點：滬鋅上周走勢先抑後揚，周初開於22485元/噸，收於22985元/噸，周漲幅0.90%。基本面看，供應端受到限電問題擾動，預計中秋節後到十一之前雲南地區影響6000噸左右，廣西地方影響1萬噸左右。本周煉廠產量環比繼續下降，預計未來鋅錠產量大概率仍將進一步縮減。加工費與上周基本持平，南北地區鋅礦原料庫存周期均在30天左右，其中南方庫存周期略短一些。需求方面，下遊廣泛限電，範圍從廣西、浙江、山東擴大到河北、天津等地。分板塊看，鍍鋅、氧化鋅、鋅合金均有減產情況。當前精煉鋅上下遊均收到限電影響，從庫存方面看，國內社庫出現下調，表明限電對上遊影響或暫時相對較大。綜合來看，鋅價下周走勢或震蕩偏強，或站穩23000關口，建議持續關注全國各地限電限產對鋅產業鏈的影響。
