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繁操作建議
對衝策略：買銅空鋅可分批離場，等待再次操作機會。
單邊策略：謹慎做多。
邏輯與驅動
本周滬鋅繼續回調，周四前震蕩，周五出現較大下跌，動力煤價格回調壓力釋放殆盡，對市場情緒的影響將逐漸轉弱，市場將回歸基本面，預計近期滬鋅偏震蕩。
現貨庫存方面，截止到 11 月 4 日全國鋅錠社會庫存爲 12.44 萬噸，環比上周四下跌 0.96 萬噸。供給端方面，截止 11 月 5 日，我的有色網統計的主流港口鋅精礦庫存合計環比減少 1.6 萬噸至 23.7萬噸；進口鋅精礦加工費爲 80 美元/噸，持平，國產礦加工費 4200元/噸，持平。基本面上來看，廣西限電趨鬆但四川和甘肅開始限電，疊加四季度供暖季和雲南枯水季影響，供給端持續受限。從國內需求來看，前期受鋅價上漲和能耗雙控影響，鍍鋅企業盈利倒掛，疊加北方氣溫驟降和環保政策趨嚴，開工率偏低，當前需求多以剛需爲主，同時預計今年四季度房地產持續走弱，基建雖有資金支持但項目上馬較難，同時需注意能源價格下跌對歐洲開工率的影響。整體來看，供需雙弱格局不改，消費端更爲悲觀，預計滬鋅短期維持震蕩，操作上建議謹慎做多。
風險提示
1、 歐洲電價下調。
本周關注
1、中國 10 月貨幣數據。
