一德期貨鋅早評：短期對價格或仍存支撐（2022年01月20日）

【市場信息】現貨鋅市場報價0#鋅在24900-25050元/噸之間，1#鋅在24850-25000元/噸之間。對比滬期鋅2202合約0#鋅升水15至升水165元，1#鋅貼水35至升水115元，滬期鋅2203合約0#鋅貼水40至升水110元，1#鋅貼水90至升水60元。

投資邏輯: 基本面，海外能源危機持續，歐洲電價持續維持在高位致使鋅冶 煉虧損擴大，國內加工費持續的下跌以及電價上漲對於冶煉廠利潤形成擠壓。12 月精煉鋅產量的超預計下降以及 1-2 月的排產情況出來後，市場下調了 1 季度的 累庫預期。同時消費端近期受疫情提前放假影響進一步走弱，預計於 1 月中旬起 全面轉淡，部分企業將提前放假停產。

投資策略:鋅供需兩端均存在矛盾，雙方處於博弈階段。目前需重點關注海 外消息層面的擾動，當前鋅錠仍處於庫存相對低位，短期對價格或仍存支撐。